年内就会加息！NZIER最新商业调查使两家主流银行一夜之间改变OCR预测！
2021年7月7日 11:43
本文来源：NZ每日财经
ASB和BNZ经济学家在昨天本周二突然改变了他们的看法，现在表示新西兰储备银行(RBNZ)将被迫从11月就开始加息。现在新西兰已经有三家主流银行预测央行会在年底前就加息了。
而在上个月末，ANZ银行突然改变他们此前认为央行会在明年2月加息的预测，认为央行很可能会在11月就开始加息。BNZ跟随了ANZ的说法，在昨天首先表示央行会在11月开始加息，之后ASB也修改了他们的预测。
目前，新西兰央行设定的官方现金利率(OCR)仅为0.25%，而新西兰央行的下一次货币政策审查将于下周周三（7月14日）进行。
导致ASB和BNZ修改预测的主要原因是新西兰智库新西兰经济研究所（NZIER）发布了最新的商业意见季度调查(QSBO)。
这项调查备受经济学家和新西兰央行的关注，最新调查结果显示新西兰经济正在迅速聚集热量。
劳动力短缺、通胀前景严峻
最新的NZIER商业意见季度调查(QSBO)显示企业信心和企业自身业务需求均显着改善。
有净10%的企业预计经季节性调整后的经济前景会有所改善，而在上一个季度有净8%的企业预计情况会恶化，这是一个很大的反转。企业自身的贸易活动也强劲增长，有净26%的企业报告称在6月季度的需求增加。这些结果表明新西兰经济的复苏将在未来一年保持强劲。
NZIER的首席经济学家Christina Leung表示，通胀压力正在加剧。
“这些劳动力短缺和供应链中断导致整个新西兰经济的产能压力进一步增加。”
具体而言，调查显示了当前新西兰的劳动力短缺是调查有史以来（自1976年以来）最严重的一次，而成本和定价压力正在上升。
“成本和价格的上涨都表明通胀压力上升，这支撑了储备银行未来一年加息的预期。”
商业意见季度调查突显了建筑行业非常火爆的局面。
“强劲的建筑需求提振了对建筑行业的信心，未来一年住宅、商业和政府建筑工作将有强劲的预期工程量。”
“住宅建设建造的预期工程量特别强劲，与年度住宅许可数量上升至历史新高相一致。”
“在需求强劲的背景下，建筑行业的产能压力变得越来越严重。”
“这些压力反映了与Covid相关的供应链中断和劳动力短缺，建筑公司很难这项在调查处于历史（最早可追溯到1976年）最高水平时找到熟练的劳动力。尽管如此，建筑行业的盈利能力是2002年12月以来最强劲的，反映了企业现在更容易的通过提高价格来转嫁成本的增加，”Leung说。
她说，一般来说，公司都希望通过招聘和投资来进一步扩张。
“特别是，6月份季度有净15%的公司增加了员工人数，而有净20%的公司希望在未来一年增加对工厂和机械的投资。”
“对工厂和机械投资的日益关注可能反映了企业面临的劳动力短缺，这鼓励企业考虑使用节省劳动力的技术。”
“在该调查的历史上，熟练和非熟练劳动力的短缺是有记录以来最严重的，企业发现雇佣熟练劳动力特别困难。”
银行再次提早升息预期
在QSBO发布后，ASB的首席经济学家Nick Tuffley表示，调查中的通胀和需求指标“如此强劲，以至于越来越明显的是，新西兰央行不能在继续等待，需要开始减少货币刺激措施的规模了”。
在 ASB 随后对调查的详细审查中，ASB高级经济学家Jane Turner表示，QSBO的关键“危险信号”是劳动力市场压力的收紧程度。
“寻找劳动力和劳动力作为限制因素的难度创历史新高。第二季度劳动力流失率飙升，这证明公司现在正在互相挖人。受到应对Covid的强劲财政和货币政策的推动下，新西兰的国内需求强劲，随后导致有弹性的家庭收入和支出增长。
“但是，劳动力供应受到必要边境限制制约，劳动力供应短期内无法轻易增长以满足强劲的经济需求。”
“因此，我们预计未来一年工资通胀将强劲上升，”Turner说。
“强劲的家庭收入增长令人振奋，受工资通胀走强的支撑，再加上普遍和基础广泛的CPI 价格上涨，这是一个等待发生的工资通胀螺旋。”
“通胀预期已经开始攀升，未来一年可能会继续上升。”
“在通胀预期上升的背景下，新西兰央行可能会越来越不舒服地将OCR仍然置于紧急状况下。我们现在预计新西兰央行将从今年 11月开始提高OCR，”Turner说。
BNZ的经济学家实际上认为新西兰央行现在加息的“条件已经成熟”，他们也转向了预测央行会在11月行动，提高OCR。
“对我们来说，QSBO是压垮骆驼的最后一根稻草，”BNZ研究主管Stephen Toplis说。
“无论如何，这并不是唯一的一根稻草，其他多项指标表明经济目前处于火热状态。”
Toplis表示，虽然BNZ经济学家已将他们的“中央预测”移至11月，但“这显然仍然存在风险”。
“新西兰央行认为有必要提前行动并非不可想象，特别是如果它开始考虑目前可能落后曲线多达200个基点的事实。不过，如果新西兰央行只是不想冒险，远远领先于其他央行提早加息，或者它担心COVID的威胁可能还会持续一段时间。”
Toplis表示，新西兰央行在下周利率审查中的公告将“变得更加困难”。
“当然，央行现在必须正式承认紧缩倾向。而且，也许，央行会正式宣布何时可能停止购买政府债券。即使在没有更新OCR预测前瞻的情况下，任何此类公告都可能更清楚地表明紧缩周期将从何时开始。无论如何，最不后悔也肯定意味着提早收紧货币条件。”
Kiwibank的经济学家表示，NZIER的调查清楚地表明，企业“正面临产能限制，面临成本显着增加，难以充足采购和雇佣员工满足不断增长的需求和员工”。
他们说：“所有这些因素加在一起都表明通胀迅速上升。”
“6月份季度净39%的企业提高了价格，预计下个季度会有净52%的企业会这样做，均远高于调查平均水平。我们预计年度CPI通胀率将同比增长2.5%左右，（统计局）在下周五（7月16日）会公布6月季度数据。但正如今天的数据所示，我们很容易看到通胀在6月和9月两个季度都超过了我们的预测。”
Kiwibank的经济学家表示，如果经济数据按照目前的路径继续流动，“新西兰央行可能会在明年5月之前提前提高OCR”。
ANZ经济学家Finn Robinson和高级经济学家Miles Workman表示，QBSO的指标显示经济中的产能压力“只会继续增加”，因为强劲的需求遇到了供应限制。
“劳动力市场发出了非常强烈的信号，我们认为它正朝着最大程度的可持续就业迈进。
“而且，公司终于开始将更高的成本转嫁给消费者（这是他们在Covid之前难以做到的事情），这有助于看到盈利能力的复苏。”
“这些事态发展对货币政策前景很重要，很容易只是看供应中断，就说这些都是暂时不是永久性通胀压力的来源。”
“但随着劳动力市场收紧和企业开始将成本增加转嫁给消费者（一种显着的行为变化），这说明潜在通胀压力的来源更加持久，这将需要收紧货币政策，而且宜早不宜迟， ”经济学家说。
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