新西兰GDP增长远超预期，纽币却为何会大跌？
2021年6月22日 14:02
本文来源：NZ每日财经
上周四，新西兰统计局公布第一季度GDP增长数据，结果远超市场所有经济学家预测的0.8%以下，达到了惊人的1.6%。而如此的利好消息外汇市场却完全不为所动，纽币却反过来骤然下跌，背后原因究竟为何？
Barrington Treasury Services NZ的执行主席Roger Kerr发文分析了背后的原因。
01. 美联储的变化推动美元飙升
近期外汇市场的的核心主题前景是，随着美国经济从Covid强制封锁中强劲复苏，并且美联储将被迫取消其非常规的货币刺激措施，2021年美元兑所有货币的水平都会走强。
由于预期的美元走强，市场一直预测新西兰元可能会从0.7300附近回调至0.6900/0.6800的区域。继4月和5月两个月美国经济爆出了一些喜忧参半的数据后，美元兑欧元和新西兰元（0.7150至0.7300交易区间）进行了一些横盘整理，而在过去一周内，货币市场格局似乎发生了巨大变化。
自从美联储FOMC委员会在6月17日星期四对外界传递了一些“微妙”变化的信息以来，美元肯定会在全球货币市场上进行了一些报复性上涨。当美联储声明以下内容时，外汇市场立即做出了反应，买入美元兑所有货币：
- 劳动力市场被认为增长非常强劲，预计未来几个月新工作岗位将大幅增加。
- 与3月份货币政策声明中的时间表相比，美联储将加息时间提早到了2023年。
- 个别美联储理事对未来加息时间和幅度的预测表明，更多的FOMC委员会成员认为可能会在2023甚至2022年就会开始加息。
- 对于美国国内通胀率升至5.0%的风险已经增加，通胀可能会被证明比之前仅是短期“暂时”的增长预期更为持久。
近几个月来，华尔街的大多数投资银行（高盛、瑞银、花旗、摩根士丹利、摩根大通等）都预测美元兑欧元将走软至1.2500 美元上方，原因是美联储将在2021年的大部分时间继续实施超宽松货币政策。
这些投资银行会在外汇市场上设置卖空美元头寸，以便根据他们的预测并卖出美元从其他人那里获利。
他们的策略最终让他们自己产生了严重的适得其反效果，因为美联储的声明在过去几天引发了市场大规模的美元购买活动。
这一切，推动欧元兑美元汇率从上周中期的1.2200美元回落至周末的1.1860美元的买盘，而很大一部分是这些投资银行“停止”其做空美元头寸并被迫购回美元。美元兑欧元在两天内升值2.8%。于此同时，在6月18日周五收市时，新西兰元/美元汇率从0.7150的位置下跌至0.6935，下跌3.0%。
02. 美元将继续主导未来走势
未来几周美元可能进一步上涨，尤其是在6月和7月非农就业人数大幅增加的背景下。可以预期的最低汇率是欧元/美元汇率从1.1810美元下跌至1.1700 美元，鉴于与新西兰元/美元汇率的密切相关性，这可能将使新西兰元跌至0.6800。
除了新西兰元贬值外，澳元大幅走弱且失宠，当全球投资市场风险规避水平上升（即股市价值下跌）时，这两种货币都会受到影响。中国打击大宗商品市场的投机活动也令澳元承压。
03. 新西兰经济强劲增长预测似乎有误
在过去的12个月中，新西兰元/美元汇率的第二个重要主题是汇率的走向完全由美元侧所驱动。
新西兰特定的商品价格或经济数据看起来对新西兰元/美元汇率走势没有直接影响，因为国际对冲基金（曾经是投机性新西兰元外汇市场的大型参与者）不再有兴趣只是因为新西兰本国的新闻和未来前景就去购买或出售纽币。
上周四新西兰统计局爆出3月季度GDP增长率出人意料地强劲增长1.6%，这条爆炸性新闻也仅将新西兰元从0.7050上涨40个基点至0.7090，随后立即由美元主导的力量接管，新西兰元直接跌至0.6935。
然而，强劲的零售支出和房屋建造再次成为导致经济扩张远高于普遍预期的因素。
大多数当地经济预测机构（RBNZ、NZIER和所有银行）都预测，未来12个月新西兰经济的GDP增长将继续保持这个趋势，并达到4.0%甚至5.0%的强劲增长。
经济学家们似乎相信，通过因房价上涨和增加债务来融资的强劲消费支出是一种可持续的经济模式。
经济学家对于新西兰经济前景可能过于乐观，而忽略了经济中心地带正在发生的事情。新西兰经济的生产基础（农业综合企业、初级出口、建筑和制造业）目前正面临严重的劳动力短缺、供应链断裂和政府监管变革过度等成为主要的增长限制。刨去来自外国游客和移民贡献的GDP增长，情况远非乐观。
新西兰不得不从过去债务推动的支出挥霍中吸取一些惨痛的教训，现在的政府似乎对过去的此类政策错误并没有制度性记忆或理解
04. 搬起石头砸自己的脚
观察新西兰目前的经济政策方向，只能总结为—“搬起石头砸自己的脚”。
政府似乎有意攻击农业生产力的基础，以增加水和碳中和的成本要求从而可能使牲畜数量减少15%来达到其控制气候变化的目标。
农民和技工被要求为城市精英拥有的电动汽车提供部分融资，这对许多人来说可能会是压死骆驼的最后一根稻草。Jacinda和Grant很幸运，目前的固体乳制品的价格还是停留在8美元/公斤，否则我们可能会看到拖拉机开进皇后街的抗议游行，或者开进因弗卡吉尔Tay街上的可能性更大，因为皇后街上更加容易放置路障让拖拉机开不进来！
05. 美元中长期走势仍不确定
尽管随着美联储暗示逐步取消货币刺激措施，美元在未来几个月有进一步走强的空间，但美元的中长期前景却很不确定。
与最近的历史相比，美国两年都会是赤字的情况是极端的。当政府内部预算赤字和外部当前的赤字爆发时，美元的价值总是会贬值的。目前，政府预算赤字已增至GDP的15%，目前账目上的赤字已增至GDP的3%。
这些所有因素使经济基本面在未来可能会发生改变，并使美元在2022年和2023年大幅走弱，美元在未来仍然有需要对冲的风险。
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