新西兰房贷利率在圣诞期间会继续疯狂下去吗？市场聚焦央行下一次MPS
2021年11月16日 07:55
本文来源：NZ每日财经
11月24日新西兰储备银行将发布下一次货币政策声明MPS，这次审查会有很多值得注意的地方。
首先这是一次全面的货币政策审查，央行除了会做出对OCR进一步的决定之外还附有货币政策声明。这意味着我们将对新西兰央行如何看待新西兰以及世界经济状况有一个最新的看法。
其次，我们还将获得新西兰央行对未来三年官方现金利率OCR“轨迹”的最新预测。这几乎是所有市场经济学家最关注的事情。
这次的MPS非常值得关注的另一个原因在于，这是今年的最后一次审查。距离2月23日的下一次预定审查有长达三个月的时间。换句话说，这一次MPS的影响时间将长达三个月。
房贷利率市场在接下来的三个月是否会继续疯狂下去或者稍微喘口气，本次MPS至关重要。
了解央行的OCR预测轨迹是一件很神奇的事情。OCR预测轨迹指的是新西兰央行设定的自己预测OCR未来几个月到几年将调整到的水平。
很多人可能会问，央行都已经告诉我们未来将要发生的事情，那未来还有必要发布任何OCR议息公告吗？
当然，事情并没有那么简单。实际上，预测是根据当时手头已有的信息做出的，OCR预测轨迹也仅代表了新西兰央行对未来可能发生事情的最佳预测。
新西兰央行的经济学家也可能和市场经济学家一样预测失误。例如，2017年3月的货币政策声明预测OCR将在2020年3月达到2%。实际上2020年3月OCR却被降到了0.25%。新西兰央行的预测师完全没料到世界将在2020年陷入Covid大流行。公平地说，很多人都不会料到。
但不管OCR预测是否被证明是准确的，我们可以肯定，市场经济学家都将仔细研究11月货币政策声明中的具体细节。
在新西兰央行去年3月将OCR削减至0.25%（从1%）后，央行一年多来实际上并未在其MPS声明中进行任何的OCR预测，也没有重新引入OCR预测轨迹，直到2021年5月MPS。原因是央行在2020年3月做出的承诺，即OCR将在至少12个月内保持在0.25%的水平上。而到了上个月OCR才仅仅增涨至0.5%。
今年5月重新引入的OCR轨迹表明，OCR预测轨迹在引领市场情绪方面变得多么有效。四月各大银行还在一点点的降息，到了5月OCR预测公布后，市场的预期就开始转为“鹰派”，因此导致市场预期（和定价）对未来利率变动的大幅上调。
然后，除了向市场发出扬眉毛、眨眼的信号之外，还有一个问题是新西兰央行对OCR的实际操作是怎样的。
鉴于批发利率和抵押贷款利率市场已经出现疯狂的上涨，很多人可能会认为新西兰央行目前已经不需要提高OCR了。但当然事实肯定不会是那样，因为央行也必须在未来某个时刻兑现他们所放出的信号，除非经济形势发生重大改变。而在下一个MPS，就在当下，央行表现出了多强的信号才是关键。
关于这一次的货币政策声明，Kiwibank经济学家预测，央行关于OCR的预测轨迹将被提前甚至提高，但最近批发利率被“推得太高”，“最终”会被拉低。
Kiwibank经济学家们承认，这一最新想法对他们来说是一种逆转，因为所有经济学家们今年都一直致力于宣扬利率上行的风险。
Kiwibank经济学家——首席经济学家Jarrod Kerr、高级经济学家Jeremey Couchman和经济学家Mary Jo Vergara在他们的每周First View刊物中表示，他们一直在“敲桌子”警告更高的利率。
“......我们已经提醒了与固定抵押贷款利率相关的非流动性市场风险。”
“但金融市场已经走得太远、太快了。”
看看当前的批发利率并将它们与官方现金利率的预测轨迹进行比较，他们说，例如，当前新西兰2年期掉期利率2.3%“应该接近OCR 2%（可能略低于），基于新西兰央行的预测轨迹来说”。
他们表示，下周（11月24日）新西兰央行货币政策声明(MPS)的一个特殊之处是新西兰央行将会一系列预测进行重大的修正。
“自8月MPS以来，经济数据一直跑赢大市。即使在Detla封锁下的经济势头远强于预期。公司已经适应了社交隔离和电子商务。对劳动力的呼声响亮而清晰。通货膨胀已经炙手可热。”
鉴于一系列好于预期的数据，新西兰央行的预测将“调高”。
“对于处于充分就业状态的经济而言，货币政策实在是太宽松了。而且通胀率比新西兰央行规定的1%至3%的目标区间高出2%。我们预计新西兰央行将通过调整OCR预测轨迹来提前其加息计划，并将加息终点推得更高。”
他们表示，新西兰央行可能会“按照我们的预测”调整OCR轨道，使现金利率在明年这个时候达到2%。
“在2022年之后，OCR预测轨道可能会机械性地推向更高的终点：2.4%，从8月MPS的前一个终点2.1%再往上进一步。”
然而，他们表示，尽管新西兰央行的OCR轨道“不可避免地提升”，但金融市场的反应可能会开始平静，因为批发利率已经发生了变化，而且已经大规模上涨。
“在流动性相当差的情况下，新西兰掉期利率被推高，这是由令人惊讶的强劲通胀报告拉开序幕的。”
“利率市场的定价现在已经开始预测央行将在2024年升息到3%。在目前周期的这个阶段，我们认为利率市场被推得太远了。我们预计新西兰央行将在2%左右暂停。另外新西兰央行自己的OCR预测轨迹的峰值可能会在2.4%左右。”
“在现阶段，我们觉得3%太有冲击力了。我们预计短期收益率最终会被拉低。”
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