全球政府借贷成本再度攀升通胀与债务压力加剧

By 新西兰中文先驱网· 2026年09月02日 10:52

侨报讯 全球债券市场周二进一步遭遇抛售，反映出投资者对通胀以及政府债务规模不断攀升的担忧。借贷成本上升可能进一步增加消费者和企业的负担，并给全球政策制定者带来新的压力。

据路透社报道，近年来，包括美国在内的全球主要经济体通过财政赤字支出大幅增加债务。美国政府债务总额已经达到40万亿美元。投资者警告称，债务问题具有结构性，并非短期现象，若要扭转趋势，各国可能不得不作出艰难的财政决策。

日本10年期国债收益率周二升至3%，为1996年以来首次。随着全球债券价格下跌，主要经济体国债收益率普遍走高。德国10年期国债收益率升至15年来最高水平，英国10年期国债收益率创2008年以来新高。美国10年期国债收益率上涨3个基点至4.788%，已接近2023年以来最高水平。

与此同时，从俄乌冲突到中东战事的一系列战争推高了石油和天然气价格，进一步加剧通胀压力，并提高市场对利率和生活成本的担忧。

美国Mercer Advisors投资组合管理副总裁大卫·克拉考尔（David Krakauer）表示，目前的情况主要是“美国特有的问题”，但全球市场环境正在放大这一影响。他指出，美国财政赤字扩大、不断增加的债务偿付成本，以及美国国债发行机制的变化，都是推动收益率上升的主要因素。

大型科技企业为人工智能产业扩张积极融资，大量发行公司债，也进一步增加了债券市场的供应压力。

全球债券市场的变化在日本表现得尤为明显。日本10年期国债收益率升至3%，是30年来首次达到这一水平。过去十多年，日本央行大量购买国债，使利率长期维持在极低水平，因此这一变化此前几乎难以想象。

摩根大通资产管理公司亚太区首席市场策略师戴惠（Tai Hui）表示，中东局势僵持可能继续推高能源价格，而美国和日本目前都缺乏足够的财政整顿措施，这正推动两国国债收益率上升。

周二布伦特原油价格上涨近2%，突破每桶92美元；欧洲天然气价格也升至3月以来最高水平。此前一天，美国与伊朗一个月来首次发生直接袭击，加剧了市场对能源供应和通胀的担忧。

对于日本而言，收益率上升还意味着政府偿债成本增加。日本已经拥有发达经济体中规模最大的政府债务，而首相高市早苗（Sanae Takaichi）目前仍计划推动大规模投资。

美国10年期国债收益率一度升至4.798%，创2025年1月以来最高水平；30年期国债收益率则达到5.27%，距离美国财政部8月干预市场前的水平仅差6个基点。

美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）则表示，市场对债务和收益率上升的担忧忽视了美国经济的强劲表现。

欧洲方面，德国10年期国债收益率升至3.35%，创2011年以来最高水平。数据显示，欧元区8月通胀率升至3%以上，进一步强化了市场对欧洲央行9月加息的预期。

英国10年期国债收益率也升至5.25%，创2008年以来最高水平。中东危机推高全球价格压力，促使市场押注英国和欧洲央行将更快采取加息行动。

分析人士指出，不同地区推动长期借贷成本上升的原因并不完全相同。

华侨银行外汇及利率策略主管张敏（Frances Cheung）表示，欧洲和英国主要受到通胀预期升温的推动，而美国长期国债收益率上涨则更多受到实际收益率走高的影响，不过美国通胀预期也在逐渐升温。

实际收益率是债券投资者要求获得的、超过通胀率的回报，被视为政府和企业真正的融资成本，并受到长期经济增长等多种因素影响。

荷兰国际集团高级利率分析师米希尔·图克尔（Michiel Tukker）表示，经济增长、财政赤字扩大以及国债发行增加，正在共同推高实际收益率。

他说：“这种局面没有简单的扭转方式。”在收益率持续上涨的情况下，也很难找到愿意大举押注收益率下降的投资者。

全球债券市场还可能形成相互强化的趋势：一个市场收益率上升，可能推动其他市场收益率同步走高。

澳大利亚10年期国债收益率周二创5个月来最大单日涨幅，部分原因是市场担心日本国债收益率上升后，日本投资者购买澳大利亚国债的意愿可能下降。

道明证券高级利率策略师普拉尚特·纽纳哈（Prashant Newnaha）表示，如果日本国债收益率继续上升，日本资金可能逐步重新配置至国内资产。

“这是真正意义上的制度性转变。日本国债长期以来一直是全球固定收益市场的锚，”他说，“现在情况已经反转。”

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（责编：twinkle）

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