NZIER影子议会：本周新西兰央行OCR议息审查的重点可能会是。。。
2021年7月13日 11:14在新西兰央行的每一次货币政策决定之前，NZIER都会召集一个由学者、经济学家和商业领袖组成的货币政策“影子议会”，他们会就新西兰央行应该采取的行动发表各自的专业意见。
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“本周三（7 月 14 日）利率市场将迎来新西兰央行的下一次OCR议息审查。在此之前，新西兰四大银行的经济学家现在都认为央行的首次加息将从今年11月开始，因此本次议息审查将会格外值得关注，特别是央行对市场最近预测的反应。”
在新西兰央行的每一次货币政策决定之前，NZIER都会召集一个由学者、经济学家和商业领袖组成的货币政策“影子议会”，他们会就新西兰央行应该采取的行动发表各自的专业意见。
通货膨胀、收紧货币政策以及LSAP计划是“影子议会”成员评论中反复出现的主题。
虽然“影子议会”预计周三央行最新的议息审查预计不会出现任何关于OCR的变动，但他们也期望央行会在未来升息问题给出一些更加明确的指示。
不过，更相关的是，在上调OCR之前，央行可能会对去年启动的LSAP计划做出一些决议。通过大规模资产购买 (LSAP) 计划，新西兰央行可以在2022年6月之前购买最多1000亿纽币的债券。
升息还有一段路要走
Business NZ首席执行官Kirk Hope指出，“由于一系列原因（主要是供应方面的问题），通胀预期继续上升，但储备银行在何时采取加息行动方面处于困境”。
“鉴于新西兰经济在COVID-19疫苗接种计划的缓慢推出过程中仍然非常脆弱，因此过早升息存在风险，但等待时间过长可能会因不得不大幅提高利率而造成相当大的损害，特别是考虑到家庭债务处于历史高位。”
Kiwibank首席经济学家Jarrod Kerr表示：“上调OCR需要更多的时间和思考。我们预计(央行）将从明年5月开始上调。仍然远远领先于其他所有中央银行。我们需要看看在‘暂时性’成本推动通胀走高之后，到2022年通胀将会是怎样的一个走向。我们也需要看劳动力市场的表现如何，工资反应如何，以及进一步向工人、学生和游客开放边境需要多长时间。长话短说，我们有足够的时间等待和评估。”
MYOB的客户服务主管Jo Tozer表示，对于中小型企业(SME)而言，增长仍然“受到相当大的限制”，最新的MYOB商业监测显示，超过四分之一(27%)的企业估计他们的盈利能力在上一个季度实际下降了。
“在面临Covid-19进一步封锁的风险之后，保持稳定的收入是本地中小企业今年预计面临的最大挑战。同时他们也担心房价上涨对消费者信心和吸引员工的能力影响。在他们的领域，如果利率上升，潜在的后果会是消费者支出减少，这是目前中小企业面临的更大风险。”
“展望未来，中小企业的情况更加平衡。通胀上升现在令人担忧，随着通胀压力的上升，这种情况可能会加剧。然而，大多数企业主依赖银行透支、信用卡、个人贷款或抵押家庭住宅去为企业融资—利率、总成本和还款能力是小企业融资的最大担忧来源—重要的是要认识到当地中小企业也很容易受到利率上涨的影响。”
虽然利率上涨还有一段路要走，特别是新西兰经济潜能尚未完全恢复的情况下。不过，影子议会现在更加关注央行如何决定其LSAP计划的未来
是时候停止放水了？
本周，商界领袖、学者和经济学家们都聚焦在新西兰储备银行对其“印钱”政策的未来走向上。虽然新西兰央行还没有关于LSAP计划的官方消息，但其购买速度已经放缓。迄今为止，央行的债券购买量约为530亿纽币，不过从目前情况来看，到2022年6月最终数字显然不会接近1000亿纽币。
对新西兰储备银行比较有趣的建议之一来自莫图和维多利亚大学学者亚瑟·格莱姆斯（Athur Grimes)，新西兰储备银行的前任委员会主席。他实际上建议新西兰央行应该开始出售其购买的一些债券。
Grimes表示，面对不断上升的国际和国内通胀压力，利率“目前太低”了，应该提高。“需要制定货币政策以适应未来3到6个季度的情况，预期的通胀压力表明有必要收紧。此外，债券应重新卖回给市场以减少流动性。”
BNZ研究主管斯蒂芬·托普利斯(Stephen Toplis)表示：鉴于新西兰央行5月在其上一份货币政策声明中公布的立场，现阶段很难正式收紧货币政策。
“......但央行肯定可以将言论更偏向紧缩的立场。明确表明LSAP计划可能比目前假设的更早缩减也是合适的。我们维持长期以来的观点，即新西兰央行需要提高其现金利率宜早不宜迟。随着其他人现在也得出这个结论，这可能有助于新西兰央行遵循这一行动方针。然而，在加息之前，正式地缓和LSAP计划是更加合适的，”Toplis说。
维多利亚大学教授Viv Hall表示，通胀压力继续增加，通胀预期也是如此。
“有一些证据表明，这些可能不是暂时的。因此，应该加快收紧LSAP的速度，不应再延长FLP的期限。OCR应该会在2022年期间出现温和的上行趋势。” （FLP指的是新西兰央行去年推出的提供给银行的低息贷款融资计划，旨在让银行获得廉价资金。）
Boffa Miskell首席执行官Kerry Gupwell表示，现在是“开始收紧政策的时候了”，这取决于Covid会发生什么，需要继续缩减LSAP并在通胀压力继续增加的情况下仔细研究OCR的下一步行动。
“对供应短缺（劳动力和材料）的担忧继续加剧，我认为这抑制了增长，并对可能导致价格上涨的利润率构成压力。”
本次央行议息决议最尴尬之处在于，其既定的公告时间早于统计局CPI公告仅仅一天。新西兰统计局将于本周四7月15日公布新西兰第二季度的CPI指数，而这个经济数据对于利率市场来说，太重要了！
在美国通胀指数从今年年初以来一路走高，陡然上涨至5%以来，世界各国或多或少都面临着后疫情时代的通胀压力。而新西兰央行是否需要调整其货币政策，通胀绝对是关键。
虽然升息，结束非常规利率状态是收紧货币政策的一种方式。在利率上涨的情况下，普遍来说人们会更加愿意储蓄从而降低消费需求，这会广泛性的通过减少需求来对抗通胀，但就目前来说副作用也很大。
而停止放水（停止LSAP计划），或者进一步从市场抽水来冷却国内需求，收紧信贷供应则是对抗通胀的另一种更优选择。毕竟，这一次全球通胀热潮的很大一部分原因就是因为各国央行大力放水所造成的。
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