中一签等于白捡一辆车，这个“抽到就血赚”的机会，让99%的人抢到怀疑人生

By 新西兰中文先驱网· 2026年08月17日 18:30

A股上市

来源：Vista看天下

每5525个参与者里，

只有1个人能被幸运砸中。

文｜张雪莹

如果要给“幸运”划一条及格线，你会选哪个刻度？

是随手买的饮料中了“再来一瓶”？是在游戏中随手一抽，来了个“十连三金”？还是苦等多年的北京车牌终于摇中，恨不得奔走相告？

这些已经足够让人感叹概率渺茫、心跳加速的幸运时刻，在宇树科技（下文简称“宇树”）的科创板打新面前，都成了“大概率事件”。

8月10日，这家被称为“A股人形机器人第一股”的公司IPO网上申购正式收官：978.46万户投资者同时按下申购键，争抢仅有的970.7万股网上发行份额，最终仅有19414人中签，中签率低至0.01809759%，创下科创板历史新低。

这相当于每5525个参与者里，只有1个人能被幸运砸中。

被概率选中的股民

所谓打新，就是申购即将上市的新股。A股历来有“新股不败”的神话，尤其科创板，上市首日大涨是常态，中一签赚几万元甚至几十万元的故事年年都有。

就一个月前，另一只科创板新股长鑫科技刚刚上演了一场造富盛宴。7月挂牌上市，首日大涨超400%，中一签浮盈超过3万元。

而它的网上中签率约为0.47%，差不多每200个申购者里就有1个能中，在打新圈里，这已经算是“普惠式发红包”了。中签的股民在社交平台晒出缴款截图，评论区全是“接好运”的刷屏，没中的人则把目光投向了下一只——宇树科技。

《时代周刊》封面上的王兴兴

长鑫的赚钱效应在前，宇树的造富预期在后，打新的热情被推到了顶点。

但想参与这场游戏，门槛并不低：开通科创板交易权限，需要账户前20个交易日日均资产不低于50万元，同时具备2年以上证券交易经验。即便如此，这一次仍有978万人按下申购键。此前，长鑫科技网上中签率约是宇树科技的26倍。

南瓜就是这次中签的幸运者。

她是杭州一名金融从业者，是标准的“逢新必打”型老股民。

“A股打新百分之八九十都能赚钱，尤其是科创板。”当8月11日网上流传出中签尾号预测，她发现自己真的中签时，她感觉被巨大的幸运砸晕了，这还是她人生中第一次中签。

“此前长鑫科技中签率那么高我都没中，宇树这种近万分之二的概率，竟然中了。”南瓜激动之余保持冷静，把好消息告诉家人朋友，但没发朋友圈，“万一破发了，提前炫耀有点丢脸。”

2026年7月科技股大跳水，她的利润几乎全部回吐，“跟身边人比还算好的，就是今年白干了。”这次中签，在她看来是“老天给的一次机会，把亏损补回来”。

宇树科技发行价150.8元/股，中一签需缴款7.54万元。按今年科创板新股首日平均466.61%的涨幅算，中一签浮盈可达35万元；即便按中位数涨幅，也有21.8万元。业内普遍预计宇树打新浮盈将超过20万元。

宇树机器人在春晚表演单腿连续空翻

但南瓜的预期比较保守，她预计能赚10万到15万元：“发行价太高了，要赚20万得翻3倍，我觉得可能性很低。”她计划上市首日卖出，“钱要落袋为安。”不过作为杭州人，她对这家“杭州六小龙”之首的企业天然有好感：“物理AI前景无限，以后养老、保姆、危险工作，最后都会让机器人去做。”

运气有时偏爱“无心插柳”的人。

叮当今年刚入局打新，对机器人行业“关注少、没什么研究”，被这次热度吸引才参与。结果运气像开了挂，7月刚中签长鑫科技，半个月后，极低中签率的宇树再次砸中了她。

“第一反应极其惊讶，没想到半个月还能再中！”她把消息发到朋友圈和好友群，朋友们一片震惊酸倒。她自己的心态很接地气：“赚钱了就去买平时舍不得买的东西，准备第一天或第二天卖出。”

不过，中签后的故事，也并不全是喜悦。

成都股民杨先生确认中签后第一个决定是，绝对不发朋友圈。他怕同事心生嫉妒，也怕好久不联系的亲戚突然跑来借钱。极低中签率带来的暴富效应，在熟人社交圈里变成了一件需要小心掩盖的秘密。

有人隐忍，也有人高调虚惊。

还有股民为了“吸欧气”，在社交平台高调许愿：“只要中签，请所有点赞的人喝奶茶。”帖子火了，狂揽1.5万个点赞。直到中签结果揭晓未中，他在遗憾之余还产生了些庆幸，要是真中了，1.5万杯奶茶兑现下来，二级市场拉两个涨停都不够请客。

如此大的利润，自然也吸引了“黄牛”。有股民透露，上市前市场上已有“黄牛”高价收宇树股票，8月10日报价已涨到410元/股，比发行价高出170%。中签者可以提前锁定收益，上市后股价超出410元的部分则归“黄牛”所有。

一场围绕宇树科技的全民造富叙事，在上市前夜已被推向巅峰。

这只股票，凭什么这么火？

一只比行业贵6倍的股票

因为它是“A股人形机器人第一股”。

在此之前，A股找不出可以对标的同类公司。2023年到2025年，宇树营收从1.59亿元增长到16.99亿元，扣非净利润由亏转盈达到5.91亿元，主营业务毛利率从44.22%提升到60.13%。人形机器人单年出货超5500台，位居全球第一；四足机器人全球市占率约60%至70%；核心零部件自研率超90%，从底层算法到硬件本体全部自主可控。

这些硬指标放在A股独一无二，加上年内科创板新股首日平均466.61%的涨幅预期，“中一签赚20万元”的故事迅速发酵。

这份稀缺性，也直接体现在了发行价上。宇树150.8元/股的发行价高居今年科创板新股第二，中一签需缴款7.54万元。

“整个科创板发行价能上100元的公司，算下来也就五六只，”南瓜说，“之前那些红极一时的芯片热标，发行价也就110元左右。宇树直接开到150多元，确实有点夸张。”

如果开盘首日市值冲上2000亿元，其静态市盈率将突破700倍。发行市盈率219.23倍，行业平均仅为38.56倍，差了将近6倍。

南开大学金融学教授田利辉指出，219倍市盈率“本质上是将未来数年的增长预期一次性提前定价”，能否消化取决于工业场景订单能否真正放量。

盘古智库高级研究员江瀚认为，超高市盈率是资本市场对“人形机器人第一股”稀缺性支付的溢价，“全球能拿出真实规模化盈利报表的企业屈指可数，宇树享受了极高的估值溢价”。但他也提醒，商业化落地仍处早期，“大部分收入仍依赖高校科研采购，工业与家庭场景尚未成熟，高估值缺乏坚实的业绩支撑。”

面对如此估值，不同的人用真金白银投出了截然相反的票。

图源：宇树科技公告

171宇树名员工合计认购2.715亿元，其中161名核心员工参与的1号资管计划认购2.185亿元，10名高管参与的2号资管计划认购5300万元，创始人王兴兴个人出资1500万元跟投，锁定期最长36个月。三分之一的员工用真金白银表示支持。

更早入局的一批人已经赚到了钱。2017年，宇树还在四足机器人技术攻坚期，与17名初代核心员工签下首批期权协议，行权价仅1元。按150.80元的发行价算，账面浮盈超150倍，一批90后千万富豪可能就此诞生。

不过，在名单中最引人注目的还是梁文锋。

他创立的DeepSeek获配93.34万股战略配售，金额约1.41亿元，锁定期36个月。他旗下的两家量化机构又通过网下打新增持25.82万股，金额约3893.74万元。3家主体合计获配119.16万股，耗资约1.8亿元。如果宇树上市首日市值突破3000亿元，梁文锋浮盈有望超过7亿元。

幻方量化部分网下配售明细

战略配售名单里还有全国社保基金、中国石油集团、南方电网、腾讯。大半个国内顶级创投圈都把筹码压在了这家公司身上。

人形机器人第一股，

撑得起全民的“暴富梦”吗？

当打新狂欢的喧嚣退去，宇树科技终究要直面商业现实。

硬件上的风光无两，依然掩盖不了算法层面的补课焦虑。

在四肢与躯干硬件上，宇树确实非常抗打：电机、减速器、关节模组全栈自研，硬是凭着极致的供应链控制把人形机器人G1的价格拉到了1.35万美元，甚至推出了5000美元级别的R1，在硬件性价比上打遍天下无敌手。

但决定人形机器人能不能干复杂活的，归根结底是它的AI大脑。数据显示，宇树卖出去的产品里，有73.6%流向了科研和教育机构，真正跑在工业应用场景里的只有区区9.01%，现在的机器人大部分还在实验室里“被研究”。

这也是为什么本次IPO募资里，宇树把整整20.22亿元的最大单项资金砸向了大模型研发。但王兴兴自己都承认自研成功率不到半数，人形机器人真正的“ChatGPT时刻”，恐怕还得等上2到10年。

雪上加霜的是，公司的财务曲线也开始告别狂飙，有了“增收不增利”的苗头。

招股书显示，2023到2025年宇树营收从1.59亿元爆发式增长到17.08亿元，确实惊艳。但到了2026年第一季度，高增长的边际效应开始显现：营收增速从上一年的332%骤降至68.49%，而扣非归母净利润更是直接同比暴跌了52.55%。研发费用的猛增、营销成本的抬升，加上为了拉低售价做大市场带来的毛利挤压，这些都给宇树盈利能力的确定性打了个问号。

除了内生性的增长阵痛，外部环境的变数更像是一把随时可能落下的悬剑。

2025年，宇树有43.65%的收入来自海外。然而，2026年7月，美国联邦通信委员会（FCC）正式发布公告，将境外生产的先进机器人设备列入受管制清单。虽然宇树现有型号提前拿到了认证暂时安全，但招股书明确预警，未来开发的新型号，极可能面临无法取得美国市场准入的风险。