澳联储应加息至5%？经济学家：房市可能凉凉，但通胀更令人担忧

来源：澳洲红领君

经济学家Warren Hogan在《澳洲金融评论报》上发表题为《澳联储不该顺从市场预期，应抓住时机再次加息》的评论文章。

文章称，虽然澳洲房市可能有进一步下跌的风险，但考虑到通胀连续6年高于目标值，澳联储仍然应该抓住时机再次加息。

全文如下：

周二的会议上，我预计澳洲联储（RBA）货币政策委员会将以4票赞成、3票反对，把现金利率上调0.25个百分点。

由于市场几乎没有把加息计入预期，这项决定带来的作用可能会更加明显。

加息能够带来多重效果：它会改善外界对委员会独立性的看法，提升其抗击通胀的信誉，也会提醒专业市场，在利率期限结构定价方面需要做得更好。

此外，加息还能消除一种无益的观感——澳洲联储似乎把房价作为政策目标。

最根本的理由是，通胀持续存在，货币政策仍需进一步收紧。近期多项证据都强化了这一判断，包括最新通胀数据、依然强劲的劳动力需求和消费支出，以及公平工作委员会就未来一年基准工资增幅作出的决定。

这些收益并非纸上谈兵。更难得的是，眼下加息无需担心来自政治层面的严重反弹。

Michele Bullock及其委员会预计将在周二开会时维持利率不变；但眼下正是打破预期的时候。摄影：Louie Douvis

惯常批评者把房价下跌归咎于加息

住宅房产二级市场的降温，已成为批评政府五月预算案税制改革人士的主要攻击目标。

现在已经有人试图把房市疲软完全归因于加息。这些惯常的批评者过去两年屡屡误判，信誉很低，因此相关论点也没有得到多少响应。

如果在春季售房季启动前数周加息，货币政策与房市困境之间的关系就会清楚得多。这无疑是个诱人的机会。

在本次会议上，唯一可能令澳洲联储放弃进一步小幅收紧政策的，似乎是住宅房产市场出现更严重下滑的风险。

眼下，一般性的房市下行应当被视为基本情境。市场普遍预计，全国房价从峰值到谷底将下跌约6%至8%。

结合我们对整体经济形势的了解，这种房价共识不构成停止收紧政策的理由。毕竟，现金利率仅勉强高出核心通胀率一个百分点。

房市当然可能进一步恶化，但这只是风险因素，并非基本预期。同样不能排除房市表现好于普遍预期的可能性。

若要控制通胀，澳洲联储委员会就不应再以不对称的方式处理经济增长风险和通胀风险。

对“解放日”关税可能造成冲击的担忧，曾是2025年放松政策的重要原因；但那一风险最终并未真正出现。

进入2026年，全球经济面对另一场冲击——能源价格飙升——再次展现出惊人的韧性。

上周公布的6月份家庭支出指标，在这个问题上具有关键意义。与几个月前的预期和担忧截然相反，澳洲消费者已经摆脱各种逆风因素，推动2026年上半年消费支出稳健增长，主要动力来自异常强劲的非必需消费。

如果现金利率能再接近5%，澳洲经济眼下面临的种种风险会让我安心许多。

这番话或许已经让人厌倦，但我现在并不介意反复强调：澳洲货币政策的紧缩力度不足以应对眼前的通胀风险。我们必须抓住每一个机会，把现金利率提高到5%。

货币政策收紧措施越多地传导到经济体系中，澳洲联储委员会就越不必担心通胀上行风险和自身信誉。现金利率越高，委员会应对经济活动和劳动力市场遭遇不利冲击时，也就越有回旋余地。

本周加息还有其他好处，足以在很大程度上回应外界对澳洲货币政策实施方式日益浮现的部分担忧。

显然，意外调整利率带来的抗通胀信誉提升，将是一个宝贵的副产品。

与其担心周二的行动会震动金融市场，澳洲联储不如把它看成一个机会，向市场参与者发出需要提高专业判断力的信息。

借鉴美国联邦储备委员会主席Kevin Warsh的思路，澳洲市场应更认真地评估不断变化的经济与金融风险，并把这些风险计入利率期限结构的定价，而不是机械回应最新通胀数据。

这既能提升市场价格的有效性——许多金融产品都以这些价格为基础——也能为澳洲联储委员会评估前景提供重要信息。

市场预计澳洲联储会“鹰派按兵不动”。但通胀即将连续第六年高于目标，把现金利率维持在4.35%根本没有任何鹰派意味。

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