本周三新西兰央行加息已成定局，但会涨25还是50个点？
2022年2月21日 10:20
本文来源：NZ每日财经
人们普遍预计新西兰储备银行（RBNZ）货币政策委员会将在周三举行2022年度第一次的议息会议，几乎100%央行将在此次会议上继续提高官方现金利率（OCR）。
大多数机构下注将利率从0.75%提高25个基点至1%，但也有可能下注提高50个基点的。
通货膨胀率远远超出央行1-3%的目标范围，截至12月季度的一年中，消费者价格指数上涨了5.9%。
与此同时，劳动力市场吃紧，12月季度失业率为3.2%。
然而，不确定性仍然存在，因为Covid-19的omicron变种病毒刚刚在新西兰社区传开。围绕这一点的担忧可能会阻止新西兰央行以50个基点的涨幅引起轰动。
然而，由本地（除了国际）疾病引起的供应链中断非常可能进一步推高通胀，尽管央行的货币政策对控制供应端通胀一无是处。
预计货币政策委员会还将就其计划如何减少其资产负债表规模提供指导。
新西兰央行在2020年3月至2021年7月期间购买了540亿纽币的新西兰政府债券，作为其大规模资产购买(LSAP)计划的一部分，旨在对利率施加下行压力。
问题是，新西兰央行会让购买的国债在到期时自动从资产负债表中退出，还是会积极将国债卖回给财政部。
新西兰央行还有望维持其贷款融资计划（FLP）。
该计划是为应对大流行而启动的，它将以OCR的利率给银行借钱。这是新西兰央行用来抑制短期利率的另一种机制。
一些市场观察员一直在呼吁央行放弃该计划，因为在收紧货币政策的同时向金融体系增加流动性似乎违反直觉。
然而，新西兰央行此前曾表示，他们的计划是信守诺言，并将该计划维持到2022年12月。
迄今为止，各大银行已通过该计划获得了77.3亿纽币的定期资金。上一次提取资金是在1月26日。
回到OCR，这将是周三货币政策声明的主要焦点。
观察员将有兴趣了解委员会将OCR提到多高。银行经济学家认为，明年年中将达到2.75%或3%左右的峰值，不过凯宏经济也预测今年八月央行将停止升息并在明年开始降息，本地银行经济学家和海外经济学家就OCR未来走向是有分歧的。
至于是加息25点还是50点，ANZ银行首席经济学家Sharon Zollner预计委员会将选择加息25个基点。她很好地总结了这两种思想流派：
上涨25点的论据：
- 新西兰央行明确表示，除非风险是单向滑坡，否则他们更愿意以25个基点稳步推进。
- 风险较小的替代方案。除了移动OCR本身之外，预测轨迹已经对市场产生了巨大的影响。更激进的OCR预测会带来更多的前期紧缩，这已经实际减少了政策掉头的风险。
- Omicron混乱才刚刚开始。这可能是相对短暂的，但对于许多公司来说，这将是紧张和压力巨大的，在这种情况下，双倍加息可能看起来有点震惊。
- 更广泛的金融环境已大幅收紧。CCCFA和LVR规则收紧了信贷供应。掉期利率表明抵押贷款利率已经大幅上升。多头收益率上升。我们的金融状况指数已经迅速收紧。
- 房地产市场已经在回落，房屋销售下降，年度房价通胀迅速失去动力。在利率上行周期的早期，这是非常不寻常的，因为更典型的是，新西兰央行正在努力获得牵引力。这将会改变游戏的规则。
上涨50点的论据：
- 在国内通胀的带动下，第四季度CPI通胀率为5.9%（新西兰央行预期为5.7%）。核心通胀都在目标范围之外。
- 耐克的论点。如果你有信心有一份大的订单要做，为什么不早点开始呢？较慢的开始意味着更高的利率会持续更长的时间，如果其他一切条件都不变。
- 英格兰银行几乎以50个基点开始了他们的上涨周期。这是一个近期发生的事情，以5-4的投票结果。美联储的布拉德也赞成在美国启动50个基点的加息。
- 新西兰央行已经表明它不介意让市场感到惊讶。无论如何，市场都处于危险之中。
- Omicron将会进一步加剧通胀，如果有什么影响的话。世界其他地区的经验意味着新西兰央行可以放心地预测Omicron对需求的负面影响将很快破灭。
- 纽元大幅走低。这将增加输入型通胀压力。- 能源价格不断上涨。汽油价格对家庭通胀预期的影响尤其巨大，同时也打击了企业的成本。
两个阵营的共同立足点
- 新西兰央行调查中的通胀预期上升，5年期指标从2.17%升至2.30%。在那个时间范围内，与目标中点的0.3%偏差并非微不足道，但如果说这进入了危险区域，那就太夸张了。
- 失业率为3.2%，符合新西兰央行的预期，但就业和工资增长略令人失望。尽管如此，失业率仍处于历史新低。
控制收益率曲线
Triple T Consulting的Sean Keane在他为瑞士信贷(Credit Suisse)写的一份说明中也提出了一个有趣的观点。
“如果货币政策委员会提出加息50个基点，他们需要调整基调，以免3-5年期抵押贷款利率开始下降，因为预期新西兰央行将更快地遏制通胀并引发更快的经济放缓，”Keane说。
“这将意味着加息50个基点，并且语气鹰派。在这种情况下，利率市场需要将终端OCR定价在3%以上。”
“最近的历史表明，委员会倾向于缓慢而稳定地收紧货币条件，但每次会议的信息仍然是表明未来几个月将需要更多加息。”
“新西兰目前的价格压力水平可能需要加息50个基点，但加息对曲线控制带来了一些挑战，新西兰央行现阶段可能更愿意避免这个问题。”
Keane还表示，“新西兰央行确实应该在2021年的最后一次会议上将OCR上调0.50%，但如果不这样做，他们就会让通胀预期进一步加快建立。”
“在新西兰，通胀正迅速成为一个政治问题，同时也是一个经济问题，反对党国家党现在承诺取消新西兰央行的就业任务要专注于住房。这意味着通胀结果对新西兰央行和总理Ardern来说将变得越来越重要。”
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