新西兰央行本周的加息将会是本周期最后一次吗？
2023年4月4日 10:06
本文来源：NZ每日财经
越来越多的经济学家和交易员认为这次加息可能是最后一次，尽管央行不太可能表明他们是否认同这种观点。
金融市场已经消化了 5 月或 7 月再次加息的可能性，随后从 10 月开始降息的可能性也越来越大。
美国的银行业危机和疲软的 12 月 GDP 数据导致交易员基于信贷条件自然收紧而预测新西兰只会再加息一次。
Harbor Asset Management 固定收益主管 Hamish Pepper 指出新西兰央行 2019 年的一篇论文，该论文描述了国际金融冲击如何影响新西兰。
影响通过三个主要渠道产生：贸易、金融市场和经济不确定性。
现在判断第一个和最后一个渠道会产生什么样的影响还为时过早。然而，在金融市场，自 3 月初硅谷银行倒闭以来，批发利率已下降约 50 个基点，新西兰元略有走软。
“在其他条件相同的情况下，这对新西兰经济增长有利，并抵消了出口需求可能减少的影响，”他说。
“虽然新西兰银行债券收益率相对于利率掉期的下降幅度较小……无风险利率的大幅下降意味着新西兰银行的批发融资成本已经降低。”
离岸金融市场的压力不足以吓坏新西兰央行，但下周的加息可能是长时间停顿前的最后一次加息。
“领先指标有明确迹象表明货币政策正在发挥作用，我们认为新西兰央行已经非常接近紧缩周期的尾声”。
标志和征兆
货币政策的一个困难是它的运作滞后时间很长。这意味着今天的金融状况是几个月前政策制定的结果。
新西兰央行一直在寻找强有力的证据证明利率高到足以阻止通货膨胀，但知道在它已经超过该水平之前可能不会看到显著的变化。
上周， ANZ 银行的商业前景调查显示，货币政策收紧对实体经济的影响越来越大，通胀指标略有下降。
ANZ 银行每月对数百家新西兰企业进行调查，询问他们认为在商业环境、就业、通货膨胀和其他问题方面会发生什么。
3 月份，各项活动指标有小幅上升和下降，但大多数仍远低于平均水平。
ANZ 首席经济学家 Sharon Zollner 表示，通胀指标继续小幅走低，尽管“缓慢得令人痛苦”。
“总体通胀和价格指标略有缓解。最令人信服的是，定价意图已经转向下行（但仍处于高位），但通货膨胀预期最终开始看起来似乎也已经下调了”。
净 83% 的零售业公司预计未来三个月会提价，与 2 月份相比有所上升，但仍远低于九个月前 96% 的峰值。
整体经济定价意向未变，企业预计将价格提高 3.4%，而 2022 年 3 月为 5.5%。未来三个月企业的预期成本也呈下降趋势，整体经济指标为 5.2%。
Zollner 说：“数据表明，平均而言，鉴于成本的上涨幅度预计超过价格，公司预计利润率将继续遭受挤压。”
新西兰央行指出，企业利润和工人工资增长是造成 2022 年通货膨胀的主要原因。
调查显示，与去年相比，企业预计未来 12 个月的加薪幅度要小得多。尽管如此，仍有 84% 的受访者预计会略微提高工资。
“随着游客的离开，冬天可能会暴露出更多的岩石。但就目前而言，经济放缓看起来与储备银行的意图大体一致”。
利率到顶预期越来越强
ASB 首席经济学家 Nick Tuffley 预计还会有两次加息，但表示有迹象表明更高的利率已经产生了预期的效果。
“经济失去动力的速度可能比预期的要快，这意味着货币政策现在已经开始严厉打击着通胀。更多的政策影响即将到来：支付的平均抵押贷款利率只是从低谷到峰值的一半左右。”
Westpac 经济学家 Kelly Eckhold 和 Michael Gordon 认为下一次加息将是最后一次。
“我们目前预测这个周期的峰值为 5%，尽管我们承认风险偏向于更高的峰值而不是更低的峰值”。
经济学家预计今年经济和劳动力市场将放缓，但表示所谓的疲软“仍在预测范围内”，而实际经济数据相当强劲。
“在新西兰央行明确确认经济正在放缓之前，将继续强调进一步加息的可能性。”
最近，央行表示在制定政策决策时会密切关注通胀预期。这是因为通货膨胀已经根植于经济之中，并且开始看起来更像是工资-价格螺旋式上升。
BNZ 经济学家 Craig Ebert 表示：“如果 2 月份的货币政策声明中有一个关键信息，那就是央行正在认真考虑通胀预期的水平”。
新西兰央行应该会对上周五 ANZ 银行-罗伊摩根消费者信心调查结果感到不满，该调查显示通胀预期升至九个月高点的 5.4%。
Zollner 表示，消费者是第一个发现 2021 年出现通货膨胀的——他们击败了权威人士——而且随着工资需求得到满足，在紧张的劳动力市场中，预期很重要。
如果没有更多经济放缓的实质性证据，央行将不太可能发出暂停对抗通胀的信号。
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