加息真的是控制目前新西兰通胀的灵丹妙药？
2022年2月14日 11:34
本文来源：NZ每日财经
许多发达国家的通货膨胀率已经上升到几十年来的最高水平。随之而来的是舆论要求中央银行积极收紧货币政策的呼声。在新西兰，储备银行在10月和11月都上调了利率，并且预计2022年将有多达7次的进一步加息。如果以过去为指导，快速上升的利率是冷却经济过热的利器。
经合组织对新西兰的最新调查证实，由于政府采取了应对疫情影响的有效措施，新西兰经济出现过热迹象。尽管政府的刺激措施使新西兰能够迅速恢复到COVID之前的水平，但这也将家庭债务推高至可支配收入的169%，并将房价推高至不可持续的水平。经合组织警告说，如果政府不采取行动开放边界并控制支出，利率可能不得不提高到使新西兰经济硬着陆的水平。
供给通胀
尽管有人呼吁迅速加息以平息通胀，但贝莱德投资的一份新报告警告称，这可能误诊了通胀的根本原因。与1980年代不同，大流行后的通胀飙升并非由需求爆涨引发，而是由增加生产成本的严重供应限制引发的。
一些发达经济体在大流行封锁后开放时，通货膨胀才开始起飞。不仅很难让全球供应链引擎重新启动，而且供应能力（人员和资金）也在错误的时间出现在错误的地方。贝莱德认为，当需求推动通胀时，提高利率可以稳定通胀和增长。然而，如果通货膨胀是由供应限制引发的，则需要一种非常不同的方法。如果中央银行抑制通胀的措施过于激进，可能会扼杀刚刚起步的经济需求。
纽约联储也承认，国内货币政策可能对供应方全球通胀产生的“影响有限”。
消费从服务转向商品
除了供应限制之外，在大流行的封锁期间，消费者的支出也从服务转向商品。家庭以前将可自由支配的积蓄花在外出就餐和旅行上，现在他们将支出重新用于装修和购买在家工作的数字设备等方面。购买行为的这种巨大转变，加上边境关闭，导致了供给短缺，并最终导致了通胀压力。
国际清算银行还指出了加剧供应瓶颈的另外两个因素。首先，制成品往往更依赖于供应链的顺畅运行，其次是供应链参与者因担心未来短缺而囤积零部件的“牛鞭效应”。
长期的通货紧缩力量
IFM Investors首席经济学家Alex Joiner认为，早在大流行之前，供应端的通胀因素影响就被低估了。在大流行之前的几十年里，中央银行试图通过大幅降低利率来对抗全球化、技术和人口统计等供应方面的反通胀因素。虽然这对资产价格通胀同样产生了巨大影响，但在可持续刺激需求方面的效果较差。Joiner写道，这“在很长时间内强化了对货币政策的过度依赖性，而货币政策却以非常少的工具在经济中调控着太多因素。”
无论央行明年采取的最终路线是什么，贝莱德警告说，持续的供应不确定性意味着我们应该预期未来会出现进一步的波动。
对于新西兰经济来说，通胀力量的平衡点在哪里还不清楚。然而，踩刹车可能会对许多依赖廉价流动性且仍在受疫情挥之不去影响的经济体和家庭造成真正的伤害。
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