新西兰央行大涨大幅加息50个基点释放出怎样的信息？
2022年4月14日 11:01
本文来源：NZ每日财经
本周三新西兰储备银行在其四月OCR议息会议上宣布大幅加息50个基点，将其官方现金利率（OCR）从1%上涨至1.5%。
在此之前，新西兰各大经济学家就央行应该上涨多少利率产生了巨大的分歧，但不管是支持25个基点还是50个基点的经济学家都认同一件事，即无论央行上涨多少利率这都是一个非常艰难的决定。
进退两难
目前全球的经济形势可以说是黑云压城，疫情仍在持续，俄乌停火也变得不可预测，甚至近期美国金融市场还出现衰退的征兆。
虽然战争造成了巨大的不确定性，引发了对全球贸易未来的质疑，但它也抬高了燃料成本，扰乱了供应链，加剧了通货膨胀。激进的OCR上调并不能抑制这种供给侧成本压力导致的通胀。也就是说即使现在新西兰的CPI指数已经接近6%，甚至经济学家给出了未来可能会达到8%甚至更高的水平，但央行加息大概率是压制不住通胀上涨的势头的。除非俄乌冲突能在短时间内妥善的解决，地缘政治局势缓和，各国停止制裁，否则燃油包括食品通胀依旧在短期内面临着极其巨大的上涨压力。
并且大幅上涨OCR也会给未来新西兰经济带来潜在的威胁，目前新西兰的经济势头并不强劲，最近由于中国对于乳制品的需求下降，初级产品出口有所疲软，而旅游教育业的恢复仍然是遥遥无期。
另外，由于对经济的普遍不确定性，企业投资方面水平目前仍然非常低迷，而利率上涨更是会减弱企业投资的意愿，政府既定的基础设施投资也是像挤牙膏一样一点一点往外放，并不是一种井喷式的强力支持态势。
新西兰此前经济的两个主要驱动力 - 消费和房市也是非常容易受到利率上涨影响而迅速转向的。
尤其是消费，在受通胀的压力之下，家庭的实际购买力迅速下降，而利率大涨更是加剧了家庭节衣缩食的状态，因此进一步大幅涨息肯定让新西兰的消费支出在未来转向走弱。
回到房市这里，已经有很多证据表明市场已经转向，房价开始下跌，更有开发项目因资金链断裂被迫拍卖发生，而利率进一步上涨不止会使整个房地产金融业的经济活动锐减，更有可能会严重打击到建筑业。而建筑业也是新西兰就业市场的一个大头。此外利率再次大幅上涨（假使所有利率上涨至8%)也可能引发大规模的贷款违约，进而导致房市崩盘。这不是危言耸听，虽然全球金融危机时期的利率比现在高得多，但当时的房价也远比现在便宜，家庭的债务负担也远比现在要少。
当所有这些真的发生时，必然会出现极其严重的经济衰退和失业率飙升，更有可能通胀仍在高位。
但如果央行不激进升息试图去控制通胀呢？在目前的形势下，很有可能通胀会彻底失控，那最终通胀会飙到多高真的是看运气了。
而虽然艰难，但这一次央行的决定却是非常有意义的，为借款人判断接下去央行制定货币政策的策略也指明了方向。首先回顾一下央行4月13日的议息公告。
央行议息公告
货币政策委员会今天决定将官方现金利率（OCR）提高到1.50%。委员会一致认为，继续紧缩货币条件以最好地保持价格稳定和支持最大程度的可持续就业是适当的。
委员会对2月份货币政策声明中概述的OCR前景仍然感到满意。他们一致认为，尽快将OCR转向更中性的立场将降低通胀预期上升的风险。鉴于高度不确定的全球经济环境，现在更大的举措也为未来提供了更多的政策灵活性。
全球经济活动水平继续产生不断上升的通胀压力，而在很大程度上由COVID-19驱动的持续供应中断加剧了这种压力。而俄乌冲突大大加剧了供应中断的影响，导致国际贸易商品和能源价格飙升。
然而，全球经济活动的步伐继续放缓。COVID-19的持续影响带来了更高水平的不确定性，并明确表明货币和更广泛的金融状况将在2022年期间收紧。此外，地缘政治高度紧张，以及各国对俄罗斯实行了相关的经济制裁.
在新西兰，在稳健的资产负债表、持续的财政支持和强劲的出口收入的支持下，经济的潜在实力依然存在。由于Omicron的爆发，经济受到了一些干扰。然而，新西兰各地的高疫苗接种率正在帮助减少这种干扰。
全球经济不确定性和通胀加剧正在削弱消费者信心。抵押贷款利率的上升，除其他因素外已经降低了抵押贷款需求和房价。然而，经济产能压力依然存在，广泛的指标突显了国内产能的限制和持续的通胀压力。就业高于其最大可持续水平，劳动力短缺正在影响许多企业。
储备银行的核心通胀指标达到或高于3%。当前高进口能源和大宗商品价格进一步加剧了通胀压力，推高了整体CPI通胀。委员会将继续专注于确保当前的高消费物价通胀不会被纳入长期通胀预期。
短期主义、通胀优先
新西兰央行的本次公告确实释放出一个非常清晰的信号，即短期主义，通胀优先。
通胀问题实实在在刺痛着每个新西兰人，并且已经上升为一个激烈的政治话题。国家党昨天在央行加息后就抨击到，央行的加息给本已在生活成本危机中挣扎的新西兰家庭带来更多痛楚，他们认为通胀飙至30年最高水平完全是由于工党政府治理不善造成的。在工党的领导下，新西兰正处于一代人最严重的生活危机之中！
在过去一年以来，随着工党政府大幅动刀修改储备银行法之后，新西兰央行已经很大程度失去了其独立性，对于执政党可以说需要做到绝对的服从。因此，工党政府受到的舆论压力，央行也必须为其分担。即使大幅涨息并不能解决通胀的问题，但至少能体现本届政府在尽最大可能去压制通胀。
当然，央行本身最大的任务也是稳通胀保就业，在失业率如此低的情况下，央行尽自己本职工作最大程度打压通胀并没有什么问题。
最重要的是，所有那些严峻的经济后果还没有发生，而通胀现在却实实在在扎着每一个新西兰人，即使涨息意味着借款家庭未来的生活成本会更高。但对于大部分工党选民，那些没有贷款的低收入群体来说却可能会减轻他们未来受到通胀的冲击。可以说，涨息在危及生活成本方面只会影响到一部分新西兰人，而不是所有。
虽然大幅涨息可能最终不能压制住通胀继续上涨，最终变成可怕的滞涨，甚至演变成又一次毁灭性的经济衰退，但这一切都还没有发生。
未来会怎样，谁都不知道，而央行在这种两难的处境下，很明确的选择了先顾眼前，活在当下。央行在其公告中认为，新西兰的经济潜在实力依然存在，简单的说，央行认为新西兰经济现在并没有那么糟糕，还经得起折腾。当真的有一天衰退来临了，再像2020年Covid首次到来那样，见招拆招，把手上所有可以打的牌都打下去。
现在央行手上的牌只有涨息了，只要通胀一天比一天高，那央行也只能一次次的涨息，甚至需要更加激进。
未来利率走向
此前经济学家，尤其是银行经济学家的争论普遍集中在是涨25还是50个基点，这也将很大程度决定5月份央行的议息决议。利率市场的预期是，如果央行在4月升50个基点，那几乎百分比确定央行将在5月再次上涨50个基点之间把OCR升至2%的水平。
这也会进一步推高市场对于未来OCR的巅峰预期，虽然央行此前的OCR轨迹显示本轮涨息巅峰会在3.5%左右，但目前利率市场已经开始将OCR的预期推高至4%。
而ANZ银行已在央行升息当日大规模提高固定抵押贷款利率，引领市场将2年期固定利率拉高过了5%。
因此在央行明确释放出为了打压通胀将加大加息幅度的策略后，近期本地房贷市场加息的幅度必然会跟随央行的脚步比之前更加激进。可以说新一轮加息狂潮再次到来了。。。
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