新西兰央行表示现阶段还不会准备从市场抽水
2021年12月1日 09:47
本文来源：NZ每日财经
即将离职的新西兰储备银行首席经济学家Yuong Ha表示，Covid-19 Omicron变种病毒的出现并没有改变央行在制定货币政策方面的前景。
Ha表示：“它并没有从根本上改变我们对未来的前景。我们的就业和通胀前景仍然存在巨大的不确定性和巨大的风险，Omicron只是强化了这一点。”
“我们仍然看到很多不确定性，但我们的起点是，经济总体上已经度过了Covid风暴最严重的时期，并且在通胀前景和就业方面都处于非常有弹性的位置。”
当被问及更高的利率在抑制通货膨胀方面的效果如何时，因为这种压力大部分来自供应链阻塞，Ha表示：“全球供应短缺只是加剧了已经超出其潜力的国内经济而已。”
Ha承认Omicron将增加市场利率的波动性，但质疑这是否足以“消除”因通胀预期上升而导致的利率上行压力。
上周新西兰央行将官方现金利率(OCR)上调25个百分点至0.75%，并暗示其有意继续小幅上调利率。
Ha表示，新西兰央行“对目前的货币状况非常满意”。
他指出，在新西兰央行发布8月和11月货币政策声明之间，市场利率已经“大幅上涨”，并表示这“大致符合”新西兰央行对经济前景的看法。
将政府债券回售给政府
Ha重申了新西兰央行在其货币政策声明中所说的话，新西兰央行是打算减少其持有新西兰政府债券规模的。
新西兰央行在2020年3月至2021年7月期间通过其大规模资产购买(LSAP)计划（也称为量化宽松政策）购买了535亿纽币的新西兰政府债券。
财政部债务管理办公室发行了大量债务以支持Covid-19的复苏，而央行通过二级市场购买这些债券以降低利率并支持市场平稳运行。
新西兰央行正在计划如何逐步减少其债券持有量，同时将OCR作为调整货币政策的主要杠杆。
央行可以通过出售债券和/或让它们在到期时退出投资组合来实现。央行还可以在债券到期时将部分收益再投资，以平滑其投资组合的缩减。
然而，Ha提出了一个鲜为人知的观点，即根据财政部长在启动LSAP计划时向新西兰央行提供的担保协议，新西兰央行必须将任何新西兰政府债券回售给财政部债务管理办公室。
如果新西兰央行选择出售其政府债券，则不能在公开市场上将其出售给购买债券的银行和基金经理。
Ha解释了这背后的原因是为了确保市场平稳运行。
如果在新西兰央行试图抛售其庞大的投资组合，而政府债务管理公司则发行新债券，市场可能会扭曲。
“这是关于协调和了解我们对市场运作的影响，”Ha说。
“关于我们是否会积极出售债券的这个想法，实际上我们还没有讨论过。”
他表示，新西兰央行仍在处理如何出售债券的后勤工作，这一事实并不表明它不热衷于这种选择。在这个阶段，央行还没有决定积极去出售债券。
QE难以放松
ANZ银行高级策略师David Croy在最近的一份研究报告中表示，新西兰央行并不急于详细说明其减少债券投资组合的计划，因为下一批主要债券（价值77亿纽币）要到2023年才会到期。
他表示，新西兰央行实施量化紧缩(QT)将比启动量化宽松(QE)更加困难。
“量化宽松应该只是暂时的，随着它演变成QT，这将导致流动性减少……这类似于‘印出的钞票’被‘烧掉’，”Croy说。
“尚不清楚QT将对经济产生什么影响，但历史国际经验和逻辑表明，它将对经济增长产生负面影响，这可能会缓和OCR增加的需求（或能力）。”
“本质上，QT可能会看到长期利率上升（这对企业和政府的影响更大），短期利率（对家庭的影响更大）上升的影响较小。”
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