短期批发利率也已上涨！新西兰加息的步伐越来越近
2021年7月6日 13:49
本文来源：NZ每日财经
下周7月14日，新西兰利率市场将迎来央行的下一次OCR审查。而经济学家们表示，抵押贷款利率目前面临的上涨压力越来越大。
KIWIBANK
Kiwibank经济学家们在第一洞见刊物中表示，批发利率已经上升，因为市场交易员“提前”了对储备银行何时提高官方现金利率（OCR）的预期。
OCR目前为0.25%，但新西兰央行在其5月货币政策声明中表示将在2022年下半年开始提高OCR。而新西兰央行将于7月14日星期三对利率进行下一次审查，下一个通胀数据将于7月16日星期五公布。
“自新西兰央行5月份的MPS以来，短期利率也已被推高，”Kiwibank经济学家表示。
在央行的5月MPS之前，都是长期批发利率在大幅上涨，而我们看到在6月中以来，一年期批发利率也陡然上涨。虽然各大银行目前有央行提供的FLP（0.25%利率）低息资金，不至于让一年期抵押贷款利率现在就开始上涨。
Kiwibank经济学家表示：“在过去的几周里，利率已经超出了我们的‘乐观’评估，并考虑到年底前加息的可能！”
从短期利率来看，市场目前的定价表明，OCR将会在11月加息25个基点至0.5%的可能性为50%左右，而到2022年2月加息的可能性市场的定价预测为100%！Kiwibank经济学家此前预测第一次加息将在明年五月。
“我们同意，到明年8月将会有第二次加息至0.75%。到2023年5月将会进行第三次加息，到2023年底将会再次加息至1.25%，”Kiwibank经济学家说到。
“对未来加息的信心开始回升。房主现在正在将抵押贷款利率固定在更长的期限内。压力正在增加。鉴于批发利率的上升，抵押贷款利率也面临越来越大的压力，需要进行更高的调整。”
他们再次注意到目前固定抵押贷款的期限较短，未来6至12个月内需要重新确定贷款量达总量的80%。
关于价格上涨，Kiwibank经济学家指出全球供应链的中断导致了全球运输成本的上升。
“近年来，零售商等公司发现，由于担心失去市场份额，或向亚马逊或阿里巴巴等数字对手的竞争，很难将不断上涨的成本转嫁给客户。但Covid的影响已普遍存在，因此成本可能会更容易传递。新西兰央行通常会考虑成本推动通胀，而且通常本质上是暂时的。但是，随着供应链中断的持续，我们的边境预计将保持关闭状态，目前的情况可能会更加持续，直到最早在明年—为新西兰央行满足其货币政策任务的工作增加了另一层复杂性。”
而价格的上涨毫无疑问也会给利率上涨增添进一步的压力。
BNZ
BNZ研究主管Stephen Toplis在最新的BNZ市场展望刊物中也表示了类似的判断，虽然注意到央行可能实行“最不后悔”的策略，但目前货币设置“大致保持在我们看到的相同水平”。我们正在经历Covid爆发带来的最严重的经济影响。
“无论你有多悲观，都很难否认现在的情况比当时好，即使可能有进一步的Covid爆发，也应该保持这种状态。在此基础上，货币状况应该比现在更紧，而且最不后悔的应该是避免经济过热带来的威胁。”
然而，Toplis说，“对于新西兰央行来说，这是一条非常艰难的道路”。
“虽然它会渴望采取更收紧的货币立场，但它也不希望金融市场大幅超前于他们的预期，因为担心利率迅速上升可能会造成混乱。”
Toplis表示，当新西兰央行制定其5月的MPS时，他们实际上已经假设在明年8月之前的首次加息了。而BNZ目前仍然预测央行的第一次加息会在明年5月份，并在2023年中逐步上调至1.5%。
“从那时起的数据和轶事肯定意味着储备银行要么对这一假设更有信心，要么认为有必要尽快收紧。他们根本不可能走另一条路。”
Toplis表示，因此，新西兰央行只有两种选择。要么他们为最近的市场预测走势“开绿灯”，要么试图反击它。
“面临的问题是，如果央行确实与当前的市场定价一致，并且这样表态，那么市场将不可避免地进一步收紧。目前尚不清楚储备银行是否乐意让这种情况发生。在这种情况下，我们认为新西兰央行（在下周的利率审查中） 可能会发表声明，承认近期国内经济强劲，同时继续强调央行对经济剩余风险的担忧。”
“尽管如此，我们认为新西兰央行很难板着脸重复其5月份的MPS评论，即满足其就业和通胀要求‘将需要大量时间和耐心’。在我们看来，这些要求已经很好而且确实达到了。”
“而且，是的，目前有许多‘临时’因素在起作用，但一旦这些因素消退，我们仍然认为通胀和就业状况将保证恢复到更正常或中性的货币环境，这必然意味着利率明显高于当前的水平。”
Toplis说，尽管他认为现在可以很容易地证明OCR上调是合理的，但他并没有预测7月14日货币政策审查当天的情况。
然而，新西兰央行有“合理的机会”强烈表示其大规模资产购买(LSAP)计划问题可能会在到期日2022年6月之前“达到顶点”。
“它不需要在这个领域发布任何正式公告，因为央行可以简单地让其购买计划滑落到0，而不会引起任何大惊小怪。但是，央行可能想就其可能的OCR轨道发送一个温和的信息，在什么日期停止购买国债。”
“这可以作为一个软信号，表明新西兰央行认为何时可能希望提高现金利率。”
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