被新西兰央行打脸后，利率市场彻底蒙了，经济学家对未来利率走势分歧严重
2023年5月30日 10:13
本文来源：NZ每日财经
ASB 首席经济学家 Nick Tuffley 表示，在新西兰储备银行发出信号表明其现在已采取足够的加息措施来控制通货膨胀之后，金融市场参与者和经济学家将花一些时间来消化上周央行再次打脸市场的事件。
新西兰央行上周将官方现金利率 从 5.25% 上调至 5.5%，但与市场预期相反的是，他们认为 OCR 现在将维持在 5.5% 得水平上直到明年下半年。
但是，虽然一些经济学家赞同新西兰央行所发出的信号，即现在加息已经“足够”了，但也有其他一些经济学家认为还不够。
Westpac 经济学家在上周宣布 OCR 之前曾预测 OCR 的峰值为 6%，但他们仍然认为央行未来将不得不再次加息。他们现在看到 8 月份又一次 25 个基点变动，这将使 OCR 达到 5.75%。为此他们坚持提高了一年期房贷利率。
高级经济学家 Satish Ranchhod 在该银行的每周经济评论中表示，“我们认为现金利率将需要进一步上升，特别是考虑到当前移民激增对需求的提振”。
“......国内需求和通胀压力可能会比新西兰央行预期的要强。然而，这些压力的强度变得明显还需要一些时间——可能要到今年年底，”Ranchhod 说。
“值得关注的关键领域将是房地产市场。新西兰央行预测，在房价触底之前，明年房价将进一步下跌 3.5%。然而，最近的 REINZ 销售数据暗示，市场的转变可能已经已经到来。澳大利亚房价的回升——净移民也出现了类似的复苏——应该作为对接下来可能发生事情的警告。”
ANZ 银行经济学家在其每周数据总结中也仍然认为，今年 OCR 将再有 25 个基点的上涨，但要到 11 月才会发生。
他们指出，新西兰央行将 2023 年的年度净移民（工作年龄）假设增加了两倍，达到 75,200 人。
“虽然这可能会缓解劳动力市场的限制并给工资带来下行压力，但我们对一般需求，尤其是房价和租金的影响持谨慎态度，因为房地产市场正显示出生命迹象。随着房地产市场作为货币政策的关键渠道，如果新西兰央行估计房价会通过财富效应增加支出，那么他们不太可能容忍房价上涨，”ANZ 银行经济学家表示。
“......我们仍然认为进一步加息是可能的，但新西兰央行现在暂停紧缩是一个很大的障碍。需要在接下来的几次会议之前查看关键的数据，我们不认为数据将会支持新西兰央行将利率维持在 5.50%。但我们预计这些需求效应将继续增强，到 11 月进一步加息的理由将很明确。”
ANZ 银行经济学家指出，在过去的货币政策紧缩周期中，新西兰央行在再次提高 OCR 之前会“暂停”。
“2005 年它暂停了六个月，然后两次上涨，然后暂停了一年多，然后又上涨了四次。暂停不一定是高峰；数据会影响最终决定。我们预计到 11 月，数据将显示通胀仍然很牢固，我们看到了进一步加息的风险。我们已经稍微推迟了我们对削减的预期，从 2024 年底开始。”
在ASB 的《经济周刊》中，Tuffley 表示新西兰央行上周“让大多数人感到困惑”，表示他们现在已经采取了足够的措施来控制通货膨胀。
“事后分析发现，与普遍预期相比，新西兰央行的立场有四点突出：重新思考 2023 年初的天气事件对通胀的影响将低于 4 月份时发出的信号；淡化近期预算案的通胀影响；以及对移民的通胀影响持观望态度，并且比 4 月份更加重视 2022 年低于预期的 GDP 水平，”Tuffley 说。
“目前，我们预计一系列事件将使新西兰央行保持观望。我们预计 OCR 的下一步行动将是下降，但要到 2024 年年中，届时新西兰央行确信通胀将稳定下来在 1-3% 的目标范围内。我们选择 2024 年第二季度将是 OCR 开始削减的日期，OCR 将在 2025 年中期接近大约 3% 的中性水平，比新西兰央行的评估早一点。比央行的观点更快地实现这一目标可能会使这一时机提前。”
Kiwibank 首席经济学家 Jarrod Kerr 和高级经济学家 Mary Jo Vergara 在Kiwibank 的 First View出版物中也认为 RBNZ 的下一步行动是降息，“但暂时不会（下降）”。
“央行看起来将在 2023 年剩余时间内按兵不动。现在是时候等待，看看之前的加息如何影响经济。预计经济活动仍将放缓。经济需要重新平衡才能使通胀回到目标，”他们说。
“经济明显走软，并将进一步走软。需求受到利率上升的拖累。新西兰央行的增长预测略微上调，但仍预计会出现放缓——尽管放缓幅度很小，持续时间很短。预计到今年年中，经济活动将出现两个季度累计 0.3% 的收缩，到 2024 年增长将持平。经济需要通过破坏需求来实现再平衡，以使通胀回归目标。”
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