新玩家改变新西兰房市，未来四年不加息？
2021年4月13日 09:17
【Westpac讯】
新西兰政府出台住房新政后，西太平洋银行预计房价走势将在年内放缓；随着长期利率走高，未来几年房价将进入向下通道。这将影响支出、生产和通胀，进一步推迟储备银行的加息时间。
房地产投资者的税收待遇变化，是近三十年政府对房地产市场意义最大的干预。尤其是取消投资者用房租抵扣贷款的利息成本，等于将市场的主要玩家从高杠杆的投资者转移给首次置业者和手握现金的投资者。后两者的需求将决定房价（和租金）的走势。
就当前贷款利率水平来说，首次置业者和手握现金的投资者愿意支付的价格可能与最近的售价相差不远。首次置业者面对的主要难题不是还贷，而是无法在房价走高的环境下存够首付。
因此，我们预计房价将在短期内趋于平缓（而非急跌）。跟我们之前的预测相比，这已经是很大程度的修正。考虑到房市和家庭支出的相关性，家庭支出又占总经济活动的60%，可以预计消费的恢复将更加放缓。停滞的房市也会对新房建设造成负面影响，影响大小取决于政府是否推出针对新建住房的税收优惠政策。
住房市场变化只是新西兰经济问题的一隅，更大问题在于边境关闭和国际游客的消失，这在夏季体现得尤其明显。与澳大利亚确认“旅行泡泡”将给部分本地企业带来生机，但由于新西兰游客也可能前往澳洲消费，因此“旅行泡泡”对GDP的净影响很可能为零。预计要到明年完成新冠疫苗接种计划，新西兰才能扩大边境开放和迎来经济的正式反弹。
正是考虑到经济现状和疫苗推广计划，我们认为储备银行需要更长时间才能实现其“保通胀+保就业”的目标。西太平洋银行修改了对加息时间的预测，我们认为储备银行调高OCR的时间将从2024年初推迟到2025年初。OCR一直维持在接近零的水平，将有助于抑制长期利率的提前上涨。
虽然新西兰经济存在下行风险，我们并不认为储备银行会在本周的货币政策会议上做出重大调整。全球经济前景的快速改善可以对冲本地经济的疲软。
值得一提的是，无论在国内还是国际，通货膨胀已经再次成为热点话题。由于诸如全球供应链中断和运输成本上涨等因素的推动，人们对物价上涨的担心与日俱增。储备银行已经考虑到短期通胀激增的情况，到今年年中通胀率有望达到2.5%；由于通胀预期也在升高，价格压力很可能成为一个更长期的现象。
注：本文仅代表西太平洋银行经济学家团队观点，西太平洋银行不保证观点的真实性和有效性。本文内容仅供参考之用，不应视为投资建议或交易策略。西太平洋银行对本文内容或任何与此相关产生的任何情况所引发的任何损失一概不负任何责任。
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(责编：丹妮)
来源 - 新西兰Westpac银行
