没有游客的夏天，新西兰利率何时生变？
2021年3月15日 14:24
【Westpac讯】新西兰刚度过一个没有国际游客的夏天，经济受到的影响立竿见影。对比之下，房市一直维持在热火朝天的状态，但我们认为固定房贷利率的提高最终会逆转房价走势。
从去年10月开始，经济就在降温。商业信心和企业活动走低，零售消费连续5个月放缓，今年2月的电子卡交易量下滑了2.5%。新冠导致的封锁无疑起到了雪上加霜的作用。奥克兰在3月两次进入三级警戒状态，给地区经济造成了巨大影响（哪怕很多经济活动只是被推迟而不是被取消）。
然而，新西兰经济的最大问题是夏天没有了国际游客。西太平洋银行认为，最近两个季度（去年9月至今年3月），缺少国际游客给经济带来的影响在-2%到-6%不等，且破坏了GDP数据的季节性。去年9月前由于放宽封锁，GDP反弹一度达到14%，逆转了封锁给经济带来的-11%影响。一方面新西兰人在这段时间用报复性消费弥补了经济缺口，另一方面冬季属于旅游萧条期，国际旅游缺失对经济的影响不大。而到了夏季，旅游业的作用开始放大，直接导致整个夏季GDP低迷。我们预计2020年第四季度GDP下滑0.3％，2020全年GDP将与2019年持平，比没有新冠的情况下少了3%。
与经济降温形成对比的是，房地产市场高歌猛进。最近3个月房价上涨了8%，这是有纪录以来涨幅最高的三个连续月份。
2月房地产数据也显示，住房销量强劲增长，出售所需天数极少，而可供出售的库存不足：这些都是房价将在近期继续走高的经典指标。
推动本轮房价上涨的是超低房贷利率，它的变化将在很大程度上决定了市场的走势。尽管我们认为到2024年前储备银行都不会提高官方现金利率（OCR），但长期固定利率很可能在今年调高。支持我们做出判断的理由包括：首先，我们预计到2022年底贷款融资计划（FLP）将不会延长；其次我们认为储备银行将逐渐淡出量化宽松政策（LSAP）；银行在未来几年也面对提高资本金的法定要求；最后市场对加息的预期本身就足以推动长期利率上涨。
我们认为，两年期固定利率将从今年下半年开始调高，到2022年底达到4%，到2023年底达到4.5%。考虑到房贷市场的规模已经如此巨大，提高房贷利率足以逆转房价走势。
目前我们维持对房价的预测：2021年房价将上涨17%；之后随着长期贷款利率的调高，房价涨幅将开始放缓，到2022年房价涨幅将回落到7.5%。
由于存在利率上涨预期，我们认为借款人可以考虑锁定三到五年长期固定利率，这将比一年期固定利率更加实惠，在中长期可以降低还款成本。
注：本文仅代表西太平洋银行经济学家团队观点，西太平洋银行不保证观点的真实性和有效性。本文内容仅供参考之用，不应视为投资建议或交易策略。西太平洋银行对本文内容或任何与此相关产生的任何情况所引发的任何损失一概不负任何责任。
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