新西兰通胀会去到哪儿?ANZ经济学家这样说
2021年7月22日 14:24随着上周新西兰第二季度通胀指数爆表,本地市场关于新西兰即将进入高通胀时期的担忧与日俱增。
本文来源:NZ每日财经
ANZ现在预测,在当前的9月季度,新西兰的年通胀率将达到4.2%的峰值,虽然一路逐步下降。
ANZ银行经济学家认为,在6月季度通胀飙升至3.3%之后,年度通胀率将在一段时间内高于储备银行1%至3%的目标范围,直到明年6月之后才会回落至3%。
尽管所有主流银行经济学家对于6月季度的通胀预测远低于最终的实际数据,但ANZ预测的4.2%则是迄今为止的最高通胀水平。
在NZ Forecast Update刊物中,ANZ经济学家Finn Robinson和高级经济学家Miles Workman表示,他们已经“重新审视”了对新西兰产能压力的评估,并认为新西兰目前存在“正产出缺口”,这意味着经济本质上正试图以超过供应限制所允许的速度增长。他们认为这种情况会在今年和明年持续下去。
“我们预计CPI通胀将在2021年第三季度达到4.2%(同比)的高峰,因为航运中断、边境关闭、材料成本和其他一次性因素(例如费率上涨)导致价格飙升。所有这一切都将是强大的潜在通胀脉动,这是由非常紧张的劳动力市场、不断上升的通胀预期以及公司发现他们有能力将更高的成本转嫁给消费者所驱动的,”他们说。
至于通胀何时开始下降?ANZ预测,到2021年12月底,年度通货膨胀率将略微下降至4.1%,然后在2022年3月下降至3.8%,在2022年6月降至3.0%,到明年9月降至2.4%。他们预测,到2023年3月,通胀将回到新西兰央行明确设定的2%水平以下。
关于产能压力,Robinson和Workman表示,目前经济正试图以超过Covid中断和持续劳动力短缺所允许的速度增长。
“由于商品供不应求,劳动力市场处于或接近充分就业,劳动力需求持续上升,经济中的需求超过供应(即正的产出缺口)。这给成本带来了很大压力,并且重要的是,我们已经看到公司将这些上涨的成本转嫁给了消费者。”
“这反映了我们最近看到的驱动因素的延续:住房成本、运输成本(特别是汽油和汽车价格)和食品价格。在第三季度,我们还可以将比平常更大的地租上涨加到组合中。来自Covid航运中断没有显示出放缓的迹象,成本继续以几乎呈指数级的速度飙升。显然这种情况不会永远持续下去,我们确实预计未来其中一些价格上涨会出现相当大的回撤。但就目前而言,这些成本继续对消费者价格构成压力。”
“其次,Covid对全球经济造成的重大破坏预计会消散。虽然疫苗接种进展缓慢和新Covid变种的持续发展减缓了这一过程,但最终事情应该开始正常化,尽管Covid后的‘正常’看起来和我们到达那里的时间都非常不确定。我们确实预计会看到一些疯狂的价格上涨(至少部分)逆转,尤其是在全球航运方面。因此,虽然我们预测可贸易品价格在过去几年将大幅上涨明年,我们也很可能会看到价格进一步下跌。”
对于未来,两位经济学家认为通胀前景面临“平衡风险”。
“不利的一面是,全球价格和运输成本正常化可能会导致可贸易品通胀大幅下降,从而将整体通胀拖累至远低于2%的水平。不过,这不会是永久性下降,只是恢复正常,而新西兰央行可能已经预测到了(只要预期保持良好)。”
“...从好的方面来说,我们预计未来几个季度的价格会出现极其强劲的上涨,这可能会导致通胀预期与新西兰央行目标区间2%的中点显着偏离。是否会发生这种情况,如果发生了呢?如果通胀持续下去,很可能会很快失控,需要采取比其他方式更激进的货币政策反应。这是为什么新西兰央行很快将开始取消刺激措施,以阻止失控的通胀预期(通胀预期已经飙升)。最近几个月,尤其是在家庭方面。”
鉴于潜在的通胀和产能压力下的巨大动能,ANZ认为经济“需要更高的利率”。而在央行上周突然停止了大规模资产购买计划,ANZ也再次提前OCR涨息的时间表!
ANZ现在正式预测官方现金利率OCR将在8月MPS(货币政策声明)时上调25个基点,在随后的每次MPSOCR将持续上调,直到在2022年11月OCR将达到1.75%的水平。而通货膨胀的强度意味着10月加息也是很可能的。
至于为什么他们认为通胀会再次回落,Robinson和Workman表示,预期的OCR上调“将非常有效地消除经济的风帆”。
“这应该会抑制国内通胀压力,并有助于抑制猖獗的家庭通胀预期。但紧俏的劳动力市场仍会使非贸易商品(国内通胀) 同比略高于3%。这对于在长期满足2%通胀目标是非常重要的,鉴于取消大幅提高的烟草消费税将使核心通胀下降0.2-0.3个百分点。”
此外,ANZ银行自己的商业前景调查将于7月29日发布,这项调查一直是新西兰经济学界了解未来通胀预期的一个重要指标。而新西兰央行将于8月12日发布经济预期调查,这也是备受关注的另一项调查,将提供对未来两年内通胀预期走向的一个重要视野。
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