新西兰房贷利率究竟会飙到多高？央行给出明确预测，并紧急对建筑业发出警告！
2022年5月26日 09:41
本文来源：NZ每日财经
本周三（5月25日），新西兰储备银行公布了今年第二次货币政策声明，并且在公告会议上继续双倍上调官方现金利率OCR至２％。
新西兰央行表示，货币政策委员会决定将官方现金利率(OCR)提高到2.0%。委员会一致认为，继续紧缩货币条件以保持价格稳定和支持最大限度的可持续就业仍然是合适的。委员会坚决承诺确保消费者价格通胀回到1%至3%的目标范围内。
对于此次央行上调OCR的决议市场没有感到任何意外。经济学家几乎100%预测了OCR将双倍上涨50个基点至中性利率2%。而更加值得关注的是，在俄乌冲突发生以来以及其他国际事件增加了全球经济不确定性以及通胀压力之后，新西兰央行将如何调整其货币政策预期以及OCR未来轨迹。
衰退OR滞涨？
新西兰央行表示，全球经济活动水平正在产生不断上升的通胀压力，而由于COVID-19持续存在以及俄乌冲突的持续增加了供应中断的压力。后者继续导致食品和能源商品的价格保持在高位。全球经济增长步伐正在放缓。全球货币和金融条件的广泛收紧正在减缓支出增长，基本食品和能源主食的高成本加剧了这种情况。欧洲地缘政治的不确定性也严重影响全球商业信心和投资意向。同样，中国重要地区的COVID-19限制正在加剧供应链中断，并增加贸易成本和复杂性。
新西兰储备银行除了通过上调50个基点OCR来显示其对抗通胀的决心外，并且还大幅调高了未来对OCR的预测轨迹，从2月份公告预测的3.45%提高到了3.9%（可以理解为4%）的OCR峰值。这是一个令人惊讶的决定，Kiwibank经济学家本周预测央行会小幅提高OCR的预测轨迹，并认为新西兰经济将很难承受超过3.5%以上的水平。
这当然是当下所有经济学家包括央行的一个共识，即央行正处于一个进退两难的境地，如果央行不快速提高利率水平，通胀很可能失控，并且可能进入滞涨的噩梦中；但如此快速地提高利率，在经济增长方面的副作用也是非常大的，在打压了需求并且供应仍然受限的情况下，经济也有很大风险再次进入衰退。而且随着一系列新的黑天鹅事件出现，这种处境只会越来越艰难，而央行的选择也是如此。可以说，央行面临着两个最艰难的潜在结果，衰退或者滞涨。
新西兰储备银行行长Adrian Orr在会议新闻发布会上表示，央行当然清楚快速增长利率对于经济意味着什么，央行一直在说“最不后悔”策略，而央行也一直在思考会让央行最后悔的、或者说央行最不想看到的最坏情况是什么？而对于这个答案，央行是非常明确的，就是居高不下的高通胀甚至陷入滞涨的漩涡中。
根据新西兰储备银行自己的预测，央行将会继续快速提高OCR水平，虽然在未来将会是上涨25还是50个基点的步伐上Orr并没有做出明确的回答，但他表示对于提高OCR水平上，央行还有很多工作要做。
央行自己的OCR预测轨迹显示，OCR利率将在今年年底升至3.4%（可以视作3.25%或者3.5%）的水平，并在明年年初升至3.9%（4%）左右的高位一年半时间，然后才会缓慢下降，而根据央行的预测直至2025年中，OCR都会处于3.5%以上的高位。
央行预测，只有实施这样大力度的打击才能对抗目前新西兰面临的持久性高通胀。而央行预测，CPI将在今年第二季度达到巅峰（7%）后由于央行的货币政策控制而开始下行，到明年年中将降至3.5%左右的位置然后艰难的在2025年初回到央行明确的通胀目标中点2%。
不过，对于如此快速地提高OCR是否真的可以控制住通胀，央行还是持保留态度的，面对记者的提问Orr坦言央行对于通胀的预测肯定是基于最理想的状况下的。目前由于俄乌冲突，中国的疫情限制，经济的不确定性依旧非常大，很难肯定说通胀就一定会如央行预测的那样，但央行必须提前去大幅加息以不让自己后悔“做的太迟且太少了”。
抵抗纽币贬值
除此之外，纽币最近的走弱也是央行大幅加息的一个重要理由。在俄乌冲突之初，纽币受大宗商品价格上涨的影响下上涨，然而从4月份开始纽币逐渐走弱。这是由于首先包括美国、澳洲等体量更大经济体的加息预期纷纷开始上涨，新西兰的主要出口产品价格如奶制品开始下跌，并且国际投资者纷纷开始转移到美元等更安全货币资产上。
而纽币的持续贬值将意味着进口价格上涨，会进一步加剧通胀上涨，因此央行只有大幅升息才能对抗纽币下行的走势。
经济将会放缓
升息当然会导致经济增长放缓，甚至衰退的风险。不过新任央行首先经济学家Paul Conway表示，目前新西兰所处的经济位置是允许央行这样做的，首先，利率相较历史记录仍然处于低位，大部分房贷家庭仍然处于净资产雄厚的位置，失业率仍然处于历史最低，银行的资本储备情况良好，可以抵御市场波动带来的冲击。
不过在此次货币政策声明中，央行还是预估了一系列升息可能对经济造成的负面影响。
在GDP方面，虽然预测的比两月份的政策声明要低，但央行预测如果一切按计划进展，虽然今年下半年可能会出现经济放缓，但并不会出现衰退，并在2023年达到3.3%的巅峰，然后缓慢下降。
另一个央行的核心指标失业率由于利率的快速上涨，也可能比二月预测的在未来出现更大的增长，将超过4.5%的最大可持续范围。
首次官方预测房贷利率
当前房贷利率上涨的速度和幅度已经创下历史最高纪录，而作为普通新西兰人除了面对通胀的痛苦外，还需要去承受利率快速上涨所带来的额外压力。而利率究竟会上涨到多少，也成了所有借款人关心的问题。
在此次货币政策声明中央行首次就利率最终会上涨到多少给出了明确的预测，可以说是给广大借款人吃了一颗定心丸。
新西兰央行表示，他们目前对于OCR的轨迹预测暗示了到明年一年期以及两年期固定抵押贷款利率将升高至６％左右的巅峰状态，然后随着通胀得以控制而逐渐下调，但仍然会在很长一段时间维持在5.5％以上的位置。
对于这个预测，ASB在四月份就有过类似的预测，KiwiBank经济学家也在本周做出过类似的判断，不过这些银行都没对这样水平的利率将持续多久给出判断。
过往链接：新西兰通胀将飙升至30年最高，而房贷利率究竟会升到多高？
Kiwibank经济学家预测明年所有新西兰房贷利率都将超过6%，并且破7%！！
但为什么是６％呢？其实贷款违约一直都是央行最关心的问题。央行表示房贷利率目前还没有上涨至借款人难以支付的程度，不过在2020至2021年间买房的新贷款人可能会受到不小的压力，因为当时普遍的测试利率就在６％左右，甚至有银行只放5.5%的测试利率。
央行预测房贷利率升至这个水平（6%)可能会造成一部分借款人难以支付贷款，甚至出现违约的情况，但不足以出现大规模的贷款违约。但请想象下，在2020年之前银行普通的测试利率也只在7%左右，因此，如果利率再往上走到7%，那可能就真会出现大规模贷款违约了，因此６％是条警戒线。
对于6%这条警戒线，在去年11月的货币政策声明中，本专栏就做出过分析。
过往链接：OCR再次上涨，新西兰央行大开绿灯，未来房贷利率到底会涨到多高？
虽然央行的预测改变不了利率继续上涨的事实，但至少给了借款人一个中期的指导，这样人们在固定利率时候也会有更清晰的思路，如果考虑到利率在未来几年内都会处于６％左右的位置的话。
房价仍然太高
利率的大幅上涨肯定会影响新西兰房市，但央行明确表示，这并不是他们政策的核心。
央行在此次货币政策声明中的预测和本地经济学家类似，有点像是跟风预测，甚至有些随意。在货币政策声明中央行预测房价会下跌14%。
但当央行行长Adrian Orr在回答记者问题时却表示央行预测房市价格将从去年11月巅峰下降15％至明年的低谷。首席经济学家Paul Conway在发布会上还补上一句，央行并没有水晶球，这个预测也只是根据目前数据做出的一个大概估计。
不过Orr表示目前的房价水平仍然令他很不舒服。在公告中，央行也表示房价目前仍然高于最大可持续水平。但Orr在回答记者提问时并没有明确表示房价下跌到什么水平才会让他感到“舒服”。
Orr表示房价下跌了，可能会更有利于首次购房者，但还贷成本也上升了，最近租金也在上涨，因此不会有一个明确的答案。根据央行数据新借款人的还贷成本已经接近他们总收入的60%!
当然央行对于目前房市下跌也给出了以下关键性的驱动因素：更高的房贷利率，CCCFA法案变更，取消利息可抵扣性，LVR收紧，净移民减少以及房屋供应增加。
不过，最让央行介意的不是房市，而是央行非常清楚的知道房价下跌会导致负财富效应，从而大幅减低家庭支出的意愿和能力，也就是降低了家庭消费驱动经济增长的引擎。
对建筑业发出警告
在此次货币政策声明中，新西兰央行破天荒地对建筑业发出了强烈的警告。要知道对于新西兰本国经济体中的任何系统性风险，央行通常会在金融稳定性报告中指出，但显然建筑业的风险已经紧急到等不到下一次金融稳定性报道出炉了！最近已经有一些开发商、建筑商破产倒闭的报道了，而要等到10月份下一次金融稳定性报告出炉的时候，建筑业真不知道已经是什么状况了。
央行表示虽然建筑许可的审批量到今年３月为止继续上涨，但建筑业目前面临非常巨大的风险。强劲的需求目前远远超过了建筑业的产能，原材料短缺，建筑工人不足等都限制了建筑业的正常运转。建筑成本的大幅上涨在过去12个月一直是本地通胀的主要“贡献”者。
随着利率的上涨以及建筑成本等产能制约，建筑需求会出现大幅下降，我们会看到建筑许可大幅减少。而开发商也将看到新楼盘的预售出现大幅下降，这也会导致开发项目直接因达不到银行预售要求而提前流产。
当然，需求降低可能会在未来减轻成本上涨的压力。但央行认为还是会有很多建筑公司和开发商将会遭遇现金流方面的困境，并且目前已经有很多建筑企业正在面对这些问题了。由于建材供应不足，很多项目将被迫暂时停工，从而收不到客户的付款而导致现金流问题。
当然利率上涨以及房市下跌的直接结果是会导致建筑业的活动大幅减少，在这种背景下央行预测会有很多开发商倒闭，很多开发项目被迫取消！这会加剧央行对于住宅投资领域以及目前的中期经济下行的风险。但目前很多金融企业的资本储备都很充足，因此不太可能出现如2008年金融危机后的建筑业大萧条。
总体而言，本次新西兰央行的货币政策声明展示出了央行更多的无奈，大幅升息与不升都存在巨大的风险及不确定性，而更多的央行还是着眼于当下，走一步看一步，淡化衰退的风险，从而继续优先打压已经快失控的通胀。
如果国际形势好转，那新西兰本地的经济也自然会转危为安，但似乎2022又会是黑天鹅起舞之年，年初的俄乌战争，疫情爆发等。面对高通胀，高利率，高度不确定的疫情发展，摆在新西兰人以及企业面前的未来之路注定会是崎岖难行的。
相关阅读：
Kiwibank经济学家预测明年所有新西兰房贷利率都将超过6%，并且破7%！
“猛兽”复活：上次通胀率破7时，新西兰做了什么？世界又是怎样的？
注：凡新西兰中文先驱网引用、摘录或转自其他媒体的作品， 本网对其观点、真实性和知识产权恕不负责。新西兰中文先驱网致力 于帮助文章传播，希望能够与作者建立长期合作关系。 若有任何问题请联系[email protected]。
chineseherald.co.nz All Rights Reserved 版权所有
（责编：Olaffy）
