物价与利率齐跌，新西兰房贷变化还看2021

By 新西兰中文先驱网 2020年9月7日 11:15

固定利率和浮动利率可能会迎来一轮新的震荡。

查看图片

图片来源：新西兰Westpac银行

【Westpac讯】

变幻莫测的经济走势中，有一点是明确的：新西兰的通货膨胀正在快速走低，储备银行如果要维持温和通胀目标，就必须采取更多行动。

截止今年6月的年度通胀率从2.5%下滑至1.5%。西太平洋银行认为明年这个数字将继续跌至0.2%，并且直到2022年中都将低于1%。

决定新西兰物价的是国内和国际环境：

-全球商品和服务业放慢意味着价格回调难以避免，油价就是明显的例子；
-随着疫情给电子商务平台带来商机，网络价格也将抑制通货膨胀；
-净移民消失给租金收入带来重大影响，加上政府的租金冻结政策和爱彼迎物业重返长期租赁市场，涨租空间进一步缩小；
-国际旅游业的消失也降低了某些服务的价格；
-除法定最低工资上涨外，企业几乎没有任何涨薪行为。

部分特定商品的价格会因供求关系变化而短暂飙升，但占据主导地位的是通货膨胀受到抑制。

如果储备银行希望通胀回落至2%和实现充分就业，就需要在两年内提供相当于让利率降至-2%的货币刺激（你没看错！）。为此储备银行正在依据大规模资产购买计划（LSAP）按部就班的购买政府债券。交易员们被授权在2022年6月前购买约1000亿纽币国债，通过释放流动性来刺激物价的反弹。

但西太平洋银行认为，当前的货币刺激手段依然不足以实现目标。一旦再发生全国性封锁，政府不得不加码支出和借贷，对货币刺激的需求将更大。负利率被提上日程的可能性大大增加。

长期以来，西太平洋银行是唯一一家预测官方现金利率将跌入负值的金融机构，现在已经得到越来越多同业的附议。储备银行在8月的货币政策声明中亦表态，负官方现金利率（OCR）与定期贷款工具（TLF）相结合将是其下一个货币政策工具的首选。

西太平洋银行认为，尽管OCR有望在2023年前都为负，家庭和企业支付或收取的利率依然将保持正值。因为OCR低到一定程度后，对零售利率的边际影响将忽略不计，进一步降息只会减少银行的融资成本。譬如将OCR从0.25%降至-0.5%时，银行可能传递给客户的房贷利率优惠是30-40个基点；但当OCR从-0.5%降至-1％时，银行更可能对改变息差无动于衷，因为存款利率已经先一步降至0。

固定贷款利率在经历了5/6月的大幅跳水后，进入了一个相对稳定期，短期内可能只会有微调而不会再有大的变动。我们认为要到明年储备银行重启降息计划时，固定利率和浮动利率才会迎来新的一轮震荡。