看一次少一次！巴菲特股东大会10大投资干货
2021年5月7日 11:41
文章来源：雪盈证券
美国东部时间5月1日，伯克希尔·哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)的年度股东大会在美国洛杉矶如期举行。
沃伦·巴菲特(Warren Buffett)和查理·芒格(Charlie Munger)亮相股东大会现场。
以下是本次伯克希尔股东大会会议亮点：
01
最新4大持仓
巴菲特公布其最新的四大持仓，占其投资组合比重为69%。
截至3月底，苹果仍然是伯克希尔哈撒韦投资组合中最大的单一股权，价值超过1100亿美元。其他持仓量最大的是美国运通，美国银行和可口可乐。截至2021年3月31日，伯克希尔哈撒韦前4大持仓为：
苹果1109亿美元；
美国银行400亿美元；
美国运通214亿美元；
可口可乐211亿美元。
其中，4家合计占整体股票持仓的69%，即苹果1家占比约40%。
02
投资指数基金是好的选择
在演讲开始时，巴菲特列出了当今全球最大的20家公司，其中包括苹果、沙特阿美、微软、亚马逊，谷歌母公司Alphabet和Facebook等，并提醒道，1989年排名前20的公司没有一家出现在今天的榜单上。
30多年前，全球最大的公司中超过一半是日本公司，上榜的美国公司是埃克森美孚、通用电气、默克、IBM、American Tel&Tel和Philip Morris。
巴菲特随即问道，30年后还有哪些公司会出现在这张列表上？1989年时的20大公司没有一家在今天的榜单上。
巴菲特以汽车行业为例。20世纪初，大约有2000家公司进入汽车行业，因为投资者和企业家都期望该行业有一个令人惊讶的未来。而到了2009年，仅有三家汽车制造商幸存，其中两家破产。
巴菲特强调，世界可能会发生剧烈的变化，所以投资指数基金将是一个好的选择。
巴菲特警告新手投资者，选择伟大的公司比仅仅选择一个有前途的行业要复杂得多。“选股要比找出未来什么会成为一个好行业重要得多。”
巴菲特以汽车行业为例。20世纪初，大约有2000家公司进入汽车行业，因为投资者和企业家都期望该行业有一个令人惊讶的未来。而到了2009年，仅有三家汽车制造商幸存，其中两家破产。
巴菲特强调，世界可能会发生剧烈的变化，所以投资指数基金将是一个好的选择。
03
去年卖苹果股是个错误
巴菲特承认：去年出售其一小部分苹果股票是个错误决定。2020年第四季度，伯克希尔将其所持有的苹果股份减少了3.7%，至约9.44亿股。
“我们有机会买入，但我去年卖了一些股票，这可能是个错误。”巴菲特说道，“这是一个令人难以置信的品牌和产品，它对人们来说已经是不可或缺的。”
他还表示，我们现在对苹果的持股大概5.3%，第一季度又上升了，因为我们回购了一些自己的股票，帮助到了我们的股东。而且苹果也宣布了回购项目。
他和芒格都称，苹果的管理层非常棒，CEO库克在创意上可能比不过乔布斯，但他是“我们见过最棒的企业管理者”。苹果产品广受全世界欢迎，在人们的生活中扮演着重要角色。
“一辆汽车要35000美元，如果你问有些人，是否愿意舍弃苹果产品，我敢肯定，他们宁愿选择放弃汽车。”
目前，苹果是伯克希尔组合中最大的单一股权，价值接近1100亿美元。
04
仍不想要航空股
去年疫情期间，伯克希尔抛售了其持有的总计数十亿美元的航空股。航空股价随后上涨。
关于去年清仓航空公司股票的做法，巴菲特回应：航空业现在有了很大的复苏，但是还是不想把这个股票给买回来。因为现在很多人想国际旅行，但是去不了。而且这种出行都是从个人角度去看的。
巴菲特表示，他认为这一做法没有问题。他不是航空业大股东的这个事实，可能使得政府更愿意对该行业伸出援手。
“一个实际销售额不到1000亿美元的行业亏损了很多钱，他们失去了潜在的盈利能力。”巴菲特说道，“我认为航空业务因为我们的抛售做得更好了，我希望他们一切都好，但我仍然不想购买航空业务。”
05
对银行业抱有信心
巴菲特解释说，伯克希尔哈撒韦去年抛售了许多银行股，此举并不是因为对银行业缺乏信心，而更多的是该公司决定重新平衡其投资组合，避免过于严重地向一个领域倾斜。
“我总体上看好银行股，只是与可能的风险相比，那时候我不喜欢银行股（在投资组合中）的比例。”巴菲特说道。“当时我们持有美国银行超过10%的股份，那真的是令人讨厌的事情，而且对银行来说比对我们来说更是如此。”
“在美国，现在的银行业比10或15年前要好得多了。”他补充说。“世界各地的银行业务可能会让我感到担忧，但我们的银行的状况比10年前或15年前好得多了。”
06
不回应比特币等问题
在巴菲特股东大会上，伯克希尔副董事长的芒格在谈到比特币和其他加密货币时表示：我认为（加密货币）该死的整体发展趋势令人作呕，而且违背了文明利益。”
这位巴菲特的“黄金拍档”声称，比特币是“凭空捏造出来的金融产品”。他说：“我当然讨厌比特币获得成功。此外，我不欢迎这种加密货币，它对绑架者和勒索者非常有用。”
在股东大会上，巴菲特没有回答和比特币有关的问题。他表示，自己不想让做多比特币的人感到悲伤。
07
在线券商加剧了投机性
巴菲特表示，像Robinhood这样的交易应用最近为股市的“投机部分”做出了贡献，利用了个人投资者的投机倾向。
“它已经成为市场投机部分非常重要的一部分，投机人群在过去一年半的时间里加入了股票市场。你知道，这没有什么违法的，也没有什么不道德的。”巴菲特在谈到罗宾汉时说道。“但我认为，无法围绕这样做的人建立起一个社会。”
“我认为，一个非常富裕的社会能在多大程度上奖励那些知道如何利用美国公众、乃至全世界公众的投机本能的人——这不是这个社会能取得的成就中最令人钦佩的部分。”
08
企业税有何影响？
对于企业税上升对伯克希尔的影响的提问，芒格表示：美政府提议的上调企业税税率对股东不利，但他们对此并不特别担心，称公司自会适应。
芒格认为，如果联邦政府提高企业税，相当于政府拿到更多的钱，公司有A股和B股，美国政府拿到的相当于是公司的A股，政府可以拿到资产利得的一部分，但不会拥有任何的资产，也不会有投票权。
巴菲特也表示，如果联邦政府想要收更高的税务，像他出生的时候达到52%的企业税，如果这是一个公共问题，在这个过程中可以推动其他方式来获得收益，比如留存收益，不管税是多是少，他们都有伯克希尔非常特别的一个股权。
巴菲特认为，与税收多少相比，他更愿意关注政府把税收拿去做什么，联邦政府征税相当于拥有了伯克希尔部分的股份，政府到底能够把这部分资产以多少钱售出去才是需要关注的。
09
建议持有标普500指数基金
巴菲特在周六的问答环节中表示，从长远来看，大多数投资者都能从简单地购买标准普尔500指数基金中受益，而不是挑选个别股票，即便是伯克希尔也包括在内。
他说：“我推荐标准普尔500指数基金，但我从未向任何人推荐伯克希尔，因为我不希望人们因为觉得我在给他们灌输什么东西而去买它。在我去世时，有一个基金其中90％将购买标准普尔500指数基金。”
他补充说：“我认为普通人不会选股。我们碰巧有一大群人没有选股票，但他们选择了查理和我来为60年前的他们管理资金。所以我们有一群非常不寻常的股东，我认为他们把伯克希尔-哈撒韦视为终身储蓄工具，一种他们不必自己劳心费神的工具，以及他们会在10至20年内无需再关注的一种工具。”
另一方面，查理-芒格则有不同的看法。
他在回答同一问题时说：“我个人更倾向于持有伯克希尔而不是持有指数基金。我为持有伯克希尔感到自豪。我认为我们的业务比市场上的平均水平要好。”
10
62年来从未吵过架
当被问及对好市多和富国银行等某些股票存在不同看法时，巴菲特和自己的“黄金拍档”芒格均表示，他们并不力求在所有事情上都保持一致。不过，在两人合作的62年里，他们从未发生过争吵。
97岁的芒格说：“沃伦和我不必在我们所做的每一件小事上都保持一致的意见。我们相处得很好。”
巴菲特说：“62年来，我们从未争吵过。并不是说我们对于所有事情的看法都一样，但是我们的确从来没有生过对方的气。”
除了以上亮点之外，巴菲特在伯克希尔股东会还上表示，轻资本高回报的业务模式当然是最好的，但是这样的企业越来越少。
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