感觉不太妙啊！新西兰国内通胀依旧高企，央行降息日程恐被推迟......
2024年1月25日 11:30
本文来源：NZ每日财经
2023年最后一个季度新西兰经济的第一个指标已经公布，据新西兰统计局最新消息，消费者价格指数 （CPI） 在 12 月季度仅上涨 0.5%，使年度通胀率降至两年多来的最低水平。
新西兰统计局表示，2023 年最后三个月内年通胀率从 5.6% 降至 4.7%，降至 2021 年 6 月以来的最低水平。
同一个季度，在新冠疫情期间，价格开始攀升，一年后达到峰值 7.3%。新西兰储备银行 (RBNZ) 的回应是，到 2023 年 5 月将利率从 0.25% 提高到 5.50%。
自消费者需求疲软、更多工人进入劳动力市场以及大流行供应中断得到解决以来，通胀一直在稳步下降。
新西兰央行预测截至 12 月的一年总体通胀率为 5%，而大多数银行经济学家预计为 4.7%。年度可贸易通胀率（包括汽油等进口商品）从 4.7% 下降至 3%，下降了 170 个百分点。
而非贸易通胀率（新西兰本国通胀）只有从 6.3% 下降至 5.9%，只下降了 40 个百分点，这意味着结果高于新西兰央行 5.7% 的预测。
新西兰统计局高级经理 Nicola Growden 表示，住房成本是年度通胀率的最大贡献者。
截至 12 月的一年中，租金价格上涨 4.5%，而建筑价格和地税分别上涨 3.6% 和 9.8%。
其次是食品价格，其中即食食品价格上涨 7.3%，零食价格上涨 9.7%。
然而，2023 年最后三个月食品价格实际上下降了 1.2%，帮助抵消了住房成本额外 0.8% 的上涨。
Growden 表示：“2023 年 12 月季度 CPI 篮子中约三分之一的商品价格出现下降，创三年多以来最大跌幅。”
她说，食品类别的下降是由于夏季蔬菜价格下降造成的。
新西兰统计局收集自己的核心通胀指标，称为修整均值指标，2023 年的通胀率范围为 5% 至 4.9%，12 月季度的通胀率介于 0.6% 至 0.7% 之间。
“这表明潜在通胀高于 CPI 4.7% 的涨幅，” Growden 表示。
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本地通胀依旧高企
一直以来，央行更加关注的是非贸易通胀，这些通胀降幅还远远太小，而这则更能反映新西兰国内面临通胀压力。
央行预测本季度可贸易（输入型）和非贸易（国内）通胀将分别为 4% 和 5.7%，而实际数字为 3% 和 5.9%。
最近几个季度以来，可贸易通胀也就是受海外经济影响的进口通胀在过去一年一直在大幅下降，从 2022 年 12 月季度的 8.2%，到 3 月季度的 6.3%，再到 6 月季度 5.1%， 9 月季度的 4.7%，最后已经在上个季度降至 3%。
而回看新西兰本国通胀则仍然相当顽固，从 2023 年 第一季度的巅峰 6.8% 的水平，过去了三个季度才下跌了不到 1% （90个基点），而相比进口通胀则下跌了 300 多个基点！
新西兰本地通胀的下降速度远远落后于全球！
这其实是央行最不想看到的，央行通过调正 OCR 可以影响的只是新西兰本国的需求，进而影响新西兰本地通胀。而在货币政策实行两年后，国内通胀依旧高企，要么说明降息根本没用，要么降息的效果还没完全显现出来。
一个危险的事实是，如果新西兰本地通胀不能快速驯服，那一旦全球经济再出现任何负面事件从而快速拉高各类输入性物价成本，则新西兰整体 CPI 将会又一次被迅速拉高！
尽管新西兰经济明显疲软，整体通胀已经大幅下降，但由于上述原因大多数银行分析师预计新西兰央行将坚持其鹰派立场。
Westpac 银行经济学家在数据发布前撰写的报告中表示，央行对核心通胀和移民增加住房成本压力感到“沮丧”。
“新政府在 12 月将新西兰央行的职责重新集中到仅关注通胀控制时，只是增加了新西兰央行发挥其核心作用的压力”。
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Westpac 银行高级经济学家 Satish Ranchhod 表示，国内通胀与输入通胀之间的差异说明了储备银行试图平衡的担忧。
“这给我们留下了通胀已经‘较低’的假象，但通胀其实不低。这是因为在加息周期开始两年后，国内通胀率仍然远高于货币政策委员会所能接受的水平。”
ASB表示，这些数据并不能让储备银行完全确信其加息手段已经产生预期效果。
“成功清楚新冠疫情期间形成的资产价格泡沫将成为预示今年下半年 CPI 通胀率将回归 3% 以下的关键催化剂。然而，通胀率近三年来一直高于 1% 至 3% 通胀目标区间的上限，通胀前景仍存在很大不确定性。”
ANZ 经济学家 Henry Russell 表示，央行“正在赢得这场战争，只是没有他们希望的那么快”。
非贸易性通胀意外的一半可以用家庭能源价格的波动来解释，而且该数据不太可能促使政策朝任一方向发生变化。
Kiwibank 交易员 Mieneke Perniskie 表示，市场反应上看长期利率呈走高趋势。新西兰元小幅上涨，两年期掉期利率上涨七个基点，一年期掉期利率上涨五个基点，表明交易员将 CPI 结果解读为在一定程度上支持了储备银行的鹰派观点。
1 月 30 日，新西兰央行首席济学家 Paul Conway 将发表主题演讲，讨论近期的经济发展。这是一起非常罕见的举措，通常从 11 月最后一次议息公告到 2 月第一次 OCR 审查会议，央行不会有任何通告。此前外界认为，由于近期批发利率正在大幅走低，触动了央行的神经，因此很可能央行希望在 2 月议息之前先给市场发一次警告，稳住利率市场的下跌势头。
而通过昨天的 CPI 数据，我们可以非常肯定的一点是央行将会继续坚定维持其鹰派的立场。
此前新西兰金融市场预计将于今年年中开始降息，而央行本身计划将利率维持在 5.50% 直至 2025 年。
昨天的通胀结果无疑给市场认为年中就会降息的预测泼了一盆冷水，如果新西兰本国通胀没有快速得到控制，恐怕很难看到央行改变口吻将降息真正提上议程......
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