OCR涨到4%就是找死！ANZ这项调查引发银行业集体恐慌！衰退甚至滞涨正在悄然袭来！
2022年6月2日 10:00
本文来源：NZ每日财经
在最新的ANZ商业前景调查(ANZBO)提供了关于新西兰企业感受到的非常悲观前景之后，BNZ研究主管Stephen Toplis又提出了另一个可怕的观点，即滞胀威胁正在悄然逼近。
“...调查证实，增长前景的减弱伴随着通胀加剧和劳动力需求过剩。换句话说——滞胀，”Toplis说。
“最大的问题是，领先的增长指标必须有多弱才能让储备银行放心地实现其目标？”
“新西兰央行已确认打算进一步加息50个基点。我们很难忽视其这样做的决心，鉴于其已经表示的担忧，今天的ANZ银行的调查应该不会改变其行动方针。”
“尽管如此，我们仍然强烈认为经济的车轮已经开始脱落，最终，央行可能不得不重新考虑目前预期的紧缩周期的速度和程度，”Toplis说。
在ANZ银行的调查中，住宅建筑业发出了“可怕的信号”，而根据ANZ银行首席经济学家Sharon Zollner的说法，未来一年所有行业的通胀预期为6.2%，“这实在太高了”。（这与央行乃至政府的通胀预期不符，他们预测明年通胀就会大幅回落）
5月份商业信心下降14点至-55.6（这是自2020年新冠疫情首次打击以来的最低记录），而经济自身活动下降13点至-4.7。
BNZ研究主管Stephen Toplis指出，新西兰央行“相信”新西兰经济可以避免硬着陆，“但我们没有那么自信。我们（BNZ）的预测包含了适度的衰退，但更深层次的风险正在日益上升。今天的ANZ银行商业调查清楚地强调了这一点。如果新西兰央行确实将现金利率推高至3.9%，那么经济出现重大调整的可能性将进一步提高。”
“我们的核心观点是新西兰现金利率OCR的峰值不会高于3.5%。今天的调查让我们对这一观点感到更加自信。我们还认为，在当前环境下，新西兰央行可能会将其设定利率的方法变得更保守，但他们还没有开始转变。”
“没有这样做的理由是，他们需要确定他们的目标是可以实现的。为此，他们需要明确的信号，即通胀率需要回到2.0%，劳动力市场正在向最大可持续就业方向放松。但他们不会从今天的调查中得到这些迹象。” Toplis说。
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西太平洋银行高级经济学家Ratish Sanchhod也在评论最新调查结果时指出，“这个时代正在改变……而不是变得更好”。
“紧张情绪在各个行业都很普遍。然而，值得注意的是，住宅建筑行业的情绪已经暴跌。这不一定反映了当前的需求状况。事实上，今天的许可数字表明，计划中的项目正在酝酿中。”
“然而，许多建筑公司正在努力应对成本上升和材料短缺的问题。此外，房地产市场的低迷将对未来几年的需求前景发出危险信号，”Ranchhod说。
而且，在注意到未来一年的通胀预期从5.9%上升至6.2% 时，他表示“从新西兰央行的角度来这是他们最不想看到的消息，他们强调通胀预期的压力是其近期大幅上涨OCR的一个关键原因。”。
ASB高级经济学家Mike Jones表示，问题不在于新西兰央行是否最终会克服通胀，而更多的是需要牺牲到什么程度才能达到通胀目标。
“在这一点上，5月ANZBO的消息并非偶然的结果。不仅仅是利率上升。成本普遍激增、供应问题、雇佣员工困难以及盈利能力受到挤压，这些都将商业情绪推至极度低迷的水平。”
“硬着陆的风险继续上升，”Jones说。
“......长话短说，商业信心处于衰退水平。消费者信心也是如此。后Omicron峰值反弹尚未到来，信心在这些水平上停留的时间越长，新西兰央行不得不大幅下调GDP增长预期的可能性就越大，而他们上周才刚刚发表（GDP预期）。事实上，即使我们自己的GDP增长预测更弱，也可能很快就要再次下调。”
“不过，这不会动摇央行继续快速加息的计划。通胀仍然是头号公敌。这些指标仍然太高，还有很多利率工作要做。”
就最新ANZBO调查的细节而言，ANZ银行首席经济学家Sharon Zollner指出，“通胀和成本压力仍然很大”。
“未来一年的通胀预期再次上升，6.2%的水平太高了。（经济）增长已经放缓，但新西兰央行需要看到通胀预期下降。”
Zollner说，住宅建设的前景“正在迅速恶化”。
下图显示了ANZBO两个前瞻性建筑指标的平均值：住宅建筑意向和建筑行业的预期自身活动。
Zollner表示，与单独的任何一项衡量相比，平均值与许可的相关性略强。
“这两个系列通常紧密结合在一起，但最近几个月后者并没有急剧下降。”
“在-15.4，这肯定远离了峰值，但并没有像预期的住宅建设那样发出可怕的信号，在-50。”
“请注意，2020年初的下降是由于封锁，因此不太可能重复V形复苏。数据表明许可的发放（以及最终的建筑活动）即将大幅下降。然而，尚不清楚，下降有多少是由于需求疲软，有多少是建筑供应短缺。”
Zollner表示，按行业划分，本月活动指标降温幅度最大的是制造业、服务业和建筑业。零售和农业则更为复杂。
在通胀方面，Zollner表示，“定价意图”实际上是更好的通胀领先指标。打算在未来三个月提高价格公司的净比例仍然很高，但本月和上月均有所下降，从3月份的峰值80.5%降至71%（并且在后期的采样中下降得更为明显，至63%）。预期成本通胀也略有缓解。
“总体数据与CPI通胀即将见顶一致。公司也普遍预计明年的工资结算将低于过去12个月的水平。”
“企业对经济前景感到担忧，但就业和投资意愿相对较好。”
“总体而言，ANZ银行5月商业前景调查有好消息也有坏消息。新西兰央行将很高兴看到成本和通胀压力开始见顶的更多早期迹象，以及高度紧张的建筑业前景更加疲软。另一方面，整个经济体的利润率显然受到了很大的挤压，企业越来越担心经济前景，因为利率继续无情地攀升，房地产市场陷入停顿。”
“新西兰央行在应对通胀方面有很大的工作量，而且OCR似乎还需要走高。然而，这正在获得牵引力，我们预计从8月起加息将恢复到更标准的25个基点，因为中期通胀风险和近期增长风险之间的平衡变得比此前更加微妙。”
ANZ在此前一天公布的房产聚焦报告中也同样表示，预测OCR将在当前周期达到仅3.5%的峰值，不过他们已将预计发生这种情况的日期从明年4月提前到了2月。
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