如何解读储备银行的紧急降息决定:衰退无法避免,“印钞票”准备就绪
2020年3月16日 10:54由一国中央银行购买财政部发行的国债,相当于向金融体系注入新发行的货币,即人们通常所说的“印钞票”。
【西太平洋银行讯】 3月16日新西兰储备银行发布紧急降息决定,官方现金利率(OCR)从1.0%降至0.25%,并且至少在未来12个月维持该水平。
储备银行以高达75个基点的降息行动证明了COVID-19正在引发一场全球经济危机,新西兰需要未雨绸缪,提前进行额外的货币刺激。
自从新冠病毒在中国爆发、遍布全球(除南极洲以外)所有大洲之后,国际贸易、旅行、商业和消费者支出全面收缩。为减少病毒传播,越来越多国家采取限制边境人员流动的临时措施。
金融市场对这起公共卫生事件作出了强烈反应,全球股市跌跌不休,传统定义的高风险资产的息差明显加大。
在世界卫生组织宣布COVID-19构成全球大流行之后,新西兰储备银行第一时间采取行动。75个基点的降息、并且维持超低利率至少一年的决定,被认为是目前储备银行可进行的最大幅度的常规手段。
货币委员会已经明确指出,正在考虑负利率等非常规手段;但如果需要进一步刺激,储备银行很可能不会进一步降息(即让名义利率跌至0或更低),而是推出大规模的国债购买计划。
由一国中央银行购买财政部发行的国债,相当于向金融体系注入新发行的货币,即人们通常所说的“印钞票”。2008年全球金融危机时,美联储率先采用该手段,并且命名为定量宽松政策。
西太平洋银行认为,该政策很快就会在新西兰推出,甚至可能早于5月的货币政策声明。新西兰政府将在本周二宣布重要的财政支出计划,相信不久后就会有更多国债上市。
储备银行正在研究如何减少银行体系的压力,以确保信贷继续流向企业和商业活动。新的银行资本金要求被推迟一年实施,这意味着各大银行本该于今年7月补足全部资本金的约四分之一,如今这一要求已被搁置。储备银行还将推迟其他可以推迟的监管措施,以保证银行体系的流动性。预计更多决定将在未来数天内宣布。
COVID-19病毒对新西兰经济的负面影响是持续和巨大的。它不但抑制了商品和服务的需求,还打断了生产和供应链。政府在上周末宣布所有入境新西兰的人士都需要自行隔离14天(太平洋岛国除外),这个不是旅行禁令的旅行禁令相当于宣布了旅游业的“死刑”:因为除基本访问目的外,其他任何跨境活动已不再具备可行性。这是基于公共利益而对经济活动的重大破坏,它给旅游业和旅游相关产业带来的冲击将波及整个经济领域。
但新西兰经济的乌云依然镶嵌着一些金边:
- 金融体系健全,我们的主要金融机构资本金充足而且具有较强的流动性。储备银行将确保银行体系继续正常运转;
- 政府已经意识到扩张性财政政策的必要性,并且将加大财政计划支持力度,对经济提供有针对性的、广泛的刺激;
-纽币汇率下跌,这将给新西兰的出口贸易带来成本优势。
西太平洋银行认为,经济衰退很可能是无法避免的。因为决策者在刺激需求上受到公共卫生的束缚:为控制病毒传播,政府在一段时间内必须先抑制需求。因此,政策重点应该放在如何帮助企业和家庭度过难关上。
储备银行已经做了自己份内的事情,相信本周内我们就会看到新西兰政府的更多回应。
西太平洋银行在储备银行宣布紧急降息后,已经宣布跟进。西太平洋银行的浮动贷款利率和储蓄利率都将同样的调低75个基点,而固定贷款利率仍在审议中。
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