纽币升值,会影响新西兰实行负利率吗?
2020年6月9日 15:39西太平洋银行预测新西兰的量化宽松计划将在本月扩大至700亿纽币,最后达到1000亿纽币的规模,而OCR将于明年降至-0.5%。
【Westpac讯】
未来数年内新西兰经济都将受到此次新冠疫情的拖累,但是否使用负利率“杀器”依然存在争议。
过去两周的数据显示,新西兰经济比我们认为的要更具韧性:
- 譬如,疫情后的求职救济金申请人数增长4万余人,远低于9.5%的预期失业率峰值对应人数;
- 又譬如,贸易方面6月首周乳制品拍卖结果显示,虽然整体价格大跌,但关键的全脂奶粉价格依然小幅上涨2%;
- 另外,4月新西兰商品贸易月度盈余创下了纪录,猕猴桃出口季迎来“开门红”...
金融市场已经注意到“没那么糟”的主题,并且开始先一步反弹。随着各国有序解封,全球股市普涨,尤其以欧洲具有代表性——截至发稿日,欧洲斯托克50指数已经上涨逾10%,新西兰标普50指数也上涨了2.7%。
纽币汇率跟随市场情绪改善,进入6月后纽币兑美元从0.6200涨至0.6500,涨了约3美分。
新西兰比预想的要更早进入1级警戒状态,这是令人惊喜的改变。但全球范围疫情仍未过去,世界经济依然在迈入前所未见的大衰退。西太平洋银行认为全球GDP在今年会萎缩3%。作为参照的是,金融危机时期最糟糕的年份(2009年)也才萎缩0.1%。
疫情期间全球政治紧张加剧,香港问题和中国对疫情爆发的处理是两个焦点。新西兰需要警惕事态可能给出口贸易准入带来的风险。以澳大利亚为例,在要求对疫情爆发启动独立调查后,澳大利亚的大麦和肉制品进入中国市场遇到了阻碍。新西兰过去的经验也表明,中国市场准入跟政治局势或政治言行高度相关。
正因为诸多不利国际因素,新西兰经济才刚进入前所未见的大衰退。考虑到工资补贴计划的延迟效应,劳动力市场恶化风险会在未来放大。我们认为,到今年底新西兰经济将比新冠前收缩6%。
在此背景下,我们重点关注的是:2021年新西兰储备银行是否会加码量化宽松计划,并且将官方现金利率下调至负数?
利率是资金的价格,利率的变化会影响社会资金的供求状况。负利率政策作为一种非常规货币政策工具,是非常时期采取的非常手段。利率越接近零,货币政策刺激经济的能力就越有限。
这里需要考虑的是汇率升值对负利率的抵销作用。储备银行在5月《货币政策声明》中的论述建立在纽币继续贬值和持续多年低位的预期上,如果纽币汇率不降反升,它将抑制通货膨胀,同时呼唤央行提供更多的货币刺激。
因此我们认为在考虑汇率因素后,对负利率的可能性推断是正确的。西太平洋银行预测新西兰的量化宽松计划将在本月扩大至700亿纽币,最后达到1000亿纽币的规模,而OCR将于明年降至-0.5%。
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(责编:丹妮)
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