6月新西兰商业信心正在“脆弱”复苏，但地缘政治不确定性和大选将构成下行压力

来源：NZ每日财经 

新西兰经济研究所（NZIER）最新一期《季度商业景气调查报告（QSBO）》显示：商业信心迎来脆弱回暖（fragile recovery）。

这份报告于周二上午发布；经季节调整后，6 月季度的数据显示，净占比 12% 的企业预判未来数月整体经济环境将会改善。

这一数值较 3 月季度明显抬升，彼时仅有净占比 1% 的企业看好整体经济前景。

新西兰经济研究所将 6 月季度企业信心的 “脆弱复苏” 归因于近期全球燃油危机有所缓解。

该机构表示：“但中东地缘局势依旧动荡多变，美伊紧张关系再度升级，近几周燃油价格重回上涨通道。”

就在报告发布前夕，美国总统特朗普宣布：美国将对所有途经霍尔木兹海峡的船舶征收 20% 通行费；除伊朗关联船只外，其余航运通行都将受限。

新西兰经济研究所提出，11 月 7 日新西兰大选前景带来的不确定性，大概率会在接下来数月抑制企业招工意愿与投资计划。

《季度商业景气调查报告》自 1961 年启动，是新西兰历时最久的商业看法调研。每一季度大约有 10000 家企业接受问卷调查，判断后续经营环境会恶化、维持现状还是好转；本次调研开展时段为 6 月 10 日‑7 月 7 日。

新西兰经济研究所透露，问卷反馈高度集中在两个时间节点：6 月 10 日问卷刚下发当天；以及 6 月 17 日美伊签署谅解备忘录之后。

前期收回的问卷结果为净占比‑5%（偏悲观），第二批回收问卷则达到净占比 20% 的乐观水平。

西太平洋银行（Westpac）高级经济学家迈克尔・戈登评价：随着本月冲突再度加剧，如果现在重新开展调研，第一批偏悲观的数据或许更贴合当下市场真实情绪。

新西兰经济研究所指出，尽管 6 月季度商业信心有所回升，但企业自身业务需求整体基本持平；经季节调整，过去三个月仅有净占比 1% 的企业表示经营活动有所扩张。

调查报告表明，持续的不确定性，让企业在招聘员工和项目投资方面保持谨慎态度。

6 月季度净占比 10% 的企业缩减员工规模；同时净占比 1% 的企业计划在 9‑11‑9 月季度继续裁员；净占比 3% 的企业打算未来一年削减厂房、设备购置投入。

通胀压力再度抬头

新西兰经济研究所称，本次 6 月季度调研里的成本和定价指标显示新西兰整体通胀压力有所上升。

“认为经营成本走高的企业净占比，从上个季度的 37% 飙升至半数以上；可以通过涨价转嫁成本的企业占比上升至净 41%。”

3 月季度该数值仅为 22%；戈登表示这是 2023 年 9 月之后最高值；未来三个月打算提价的企业净占比达到 54%，同样创下自 2023 年 3 月以来新高。戈登认为 3 月以来油价上涨充分反映在了本次定价数据当中。

建筑行业和零售业面临的成本压力尤为突出，但建筑企业却在 6 月季度下调产品报价。

新西兰经济研究所评价：“建筑业整体情绪依旧低迷。”

净占比 6% 的建筑企业预判宏观经济接下来会进一步走弱；虽然相比 3 月季度悲观情绪有所收敛，但行业低迷根源是建筑需求疲软。

研究所提到：“6 月季度建筑企业新订单与产出继续下滑；需求疲软持续挤压建筑企业定价能力，即便成本上涨也只能降价销售，这大幅压低了建筑业本季度盈利水平。”

反观零售业，受益于订单和销售额在 6 月季度改善，零售商对后续市场前景保持乐观。

新西兰经济研究所表示：“能够通过涨价转嫁成本的零售商占比同样提升，但成本激增导致零售商利润依旧承压。”

制造业景气度处于中性水平，企业对短期经济前景看法好坏参半。

虽然制造商反馈 6 月季度国内及出口需求回暖、盈利改善，但普遍预判后续需求和利润将会回落。

新西兰经济研究所总结：综合调研结果来看，新西兰面临高通胀长期存续的风险显著加大。

对新西兰央行的政策指引尚不明确

新西兰统计局数据显示，3 月季度消费者物价指数（CPI）同比通胀率为 3.1%；6 月季度 CPI 数据将在 7 月 21 日公布。

新西兰储备银行法定目标是将通胀维持在 1%‑3% 区间，核心目标 2%。这份商业景气报告是央行重点参考依据；央行上周已经把官方现金利率（OCR）由 2.25% 上调至 2.5%，下一轮货币政策会议定于 9 月 2 日。

新西兰经济研究所预测，为把利率回归至中性水平，储备银行会在 9 月会议上将官方现金利率由 2.50% 继续上调至 2.75%。

西太平洋银行的迈克尔・戈登认为，本次 6 月季度调查报告并不会给央行提供清晰的政策依据：

“不少企业打算转嫁燃油及其他成本上涨并不出人意料，但问卷只覆盖未来三个月，很难据此判断是否会形成第二轮通胀效应。并且部分经营指标小幅回暖，但并不支持央行在 5 月货币政策报告里提出的‘经济比预期更强劲’这一判断。”

ASB 银行高级经济学家金・芒迪提出：在美伊冲突最紧张、油价飙升的阶段过后，6 月季度数据证明新西兰经济的实际表现要好于前期市场悲观预判。

她说道：“即便如此，部分行业正在承受地缘冲击带来的负面影响，建筑业就是典型例子。2026 年一季度新西兰经济复苏起步，但行业之间、地区之间复苏进度分化严重；本次调查显示不均衡的现状还会延续。储备银行可以欣慰的是，冲突并未彻底打断经济复苏，但仅此而已。”

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