评论：政府和储备银行渐行渐远
2022年8月5日 14:112020年和2021年，二者一直保持着共生关系。到2022年，它们依然紧密相连，但在前进的方向上已经出现了分叉。
储备银行行长Adrian Orr（左）和财政部长Grant Robertson（摄于2018年，图片来源：NZ Herald / Mark Mitchell）
新西兰中文先驱网 Charles 编译
英文《先驱报》刊登报道，分析了政府的债务问题和储备银行的一系列操作。文章如下：
谈到政府债务时，就不得不提到政府和储备银行在过去几年的密切关系。
虽然二者相互独立，但在2020年和2021年，它们一直保持着共生关系。
到2022年，二者依然紧密相连，但在前进的方向上已经出现了分叉。
一些人批评政府的举债规模，的确，高水平的支出无助于抑制通胀。
但与此同时，储备银行的做法对政府也没有多少帮助。
在2020年初，政府和储备银行肩负着同样的使命：提供空前规模的刺激来支持经济。
储备银行下调OCR，但这一手段的功效在随后基本耗尽，因为OCR已几乎见底。因此，它推出了大规模资产购买（LSAP）计划。
在2020年3月至2021年7月期间，它从银行购买了530亿纽币的新西兰政府债券。
储备银行对债券市场的大规模干预旨在对长期政府债券收益率施加下行压力，而长期国债收益率会更广泛地影响利率。
该计划使政府能够发行空前规模的债券，以支付抗疫资金，因为政府知道，它所发行的所有债券都有买家兜底。
这一安排也适合政府，因为它降低了偿债成本。
然而，储备银行已经上调OCR控制通胀，它认为现在是摆脱通过LSAP计划购买债券的好时机。
它计划结束对经济的刺激，并使其资产负债表的规模正常化，以便在未来遭遇衰退时，能够再次开启印钞机。
因此，储备银行将在未来5年内每年直接向财政部出售50亿纽币的债券。
储备银行持有的短期债券将在这五年内到期，因此不需要出售。
困难在于，财政部需要借更多的钱才能从储备银行购买总额250亿纽币的债券。
这种情况下，通过轻松印钞来融资的债务，被新西兰和海外的普通投资者融资债务所取代。过去的免费午餐，变成了收费午餐。
此外，虽然财政部称赞LSAP计划在2020年和2021年刺激了经济（得益于政府的税收），但该计划也有直接成本。
这是因为储备银行在市场高点买入债券，在低点卖出。
截至6月底，这些债券的价值比储备银行的买入价低了约88亿纽币，这一数据每天都会随着利率的变化而波动。
财政部正在对储备银行进行资本重组，以确保亏损不会使其破产。
这种情况带给人们的启示是：印钞不是免费的。
财政部称，该计划对经济有益。但它同时得出结论，如果没有对其收效的可靠评估，“LSAP计划的总体影响将仍然不清楚”。
作者：Jenée Tibshraeny，NZ Herlad财经编辑
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