美元大涨，通胀不退，新西兰继续加息，《广场协议》2.0会出现吗？
2022年10月5日 16:32
新西兰中文先驱网 Charles 综合
本周三（10月5日），新西兰储备银行再次将OCR上调50个基点，至3.5%。加息势头仍然汹涌，各界普遍预计，OCR会涨至4.75%左右的峰值。
而在这波世界加息大潮中，新西兰只是一朵小浪花。
9月21日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调75个基点到3%至3.25%之间。这是美联储今年连续第三次加息75个基点，加息停止时间从2023年年中推迟到2024年。
紧接着，瑞士央行超预期加息75个基点，结束了持续8年的负利率政策。英国和挪威央行也宣布加息50个基点。在9月初宣布今年第二次加息后，欧洲央行将继续加息以应对通胀水平持续攀升。
说到各国央行竞相加息的原因，还要回到半年前。
当时，通胀飓风席卷全球，人们寄希望于供应链危机缓解、俄乌休战来获得喘息。但形势并不如人所愿。
美国8月的通胀率是8.3%，欧元区为9.1%，英国9.9%。依旧居高不下。
图片来源：储备银行
而与此同时，新一波危机来得猝不及防。
美元走强势不可挡，各国货币兑美元汇率纷纷走低，日元、英镑、欧元等跌至数十年最低点，纽币兑美元汇率创下2009年以来新低。
正如《福布斯》所言，“除了美元，几乎所有资产类别在2022年的回报率都很低。”
面对汇率暴跌，日本政府自1998年来首次干预汇市支撑日元，英国央行宣布重新购债并入市干预稳定英镑汇率，同样出手的还有中国央行。
三大经济体一周内先后出手，强势美元形成的切实压力可见一斑。
美元走强会导致什么？
从历史上看，强势美元会给新兴经济体带来麻烦。
美联储持续加息，资本从新兴市场经济体流入美国，可能导致一些经济体发生债务违约，从而进一步引发债务危机。
2020年，新兴市场和发展中国家的债务相当于其GDP的207%，大大高于1970年的56%和2010年的119%。
上世纪80年代，当美国面临通胀飙升时，时任美联储主席沃尔克采取了积极的紧缩措施，导致利率和美元飙升。
当时，由于美元在1970年代脱离金本位，更多资金在全球流动，美国银行则以贷款形式为拉美的投资热潮提供资金。随着美元走强，许多国家面临经济疲软和大宗商品价格下跌，无力偿还贷款。
1990年代中期，美国的加息导致了墨西哥货币危机，紧接着就是亚洲金融危机。
目前，国际货币基金组织（IMF）和世界银行估计, 低收入国家中已有六成处于或即将陷入债务困境。
世界银行9月中旬发布的研究报告认为，全球央行正以过去50年未见的同步程度加息，这一趋势可能会持续到明年，令世界经济陷入衰退。
美元走强对美国来说也不是好消息。
摩根士丹利首席美股策略师Michael Wilson也认为：“虽然很难预测这样的事件，但其发生的条件已经具备。”
Wilson指的是2008年全球金融危机、2012年主权债务危机和2000年科技股泡沫破裂。
今年以来，美元指数上涨了19%，而美国股市下跌了23%。 如果美国出现真正的危机，全球也难逃一劫。
如何给美元降温？
通胀飙升，美联储加息，美元兑世界其他主要货币的汇率一路大涨。今天的美国几乎复制了1980年代初的情况。
当时，为了调整贸易，缓解赤字难题，美国和日本、西德、法国、英国签订《广场协议》。五国联合干预外汇市场，大量抛售美元，美元迅速贬值。
围绕《广场协议》虽然争议颇多，但各国当时的普遍共识是：美元大幅升值损害全球经济。而协议签署的结果是，美元在此后从未恢复到协议签署前的高点。
美国卡内基和平基金会的国际经济项目主任Uri Dadush认为： “在当时的情况下，我认为《广场协议》起到了广泛的积极作用，帮助纠正了美元币值被严重高估的偏差。”
回到当下，9月，在考虑通胀因素的实际有效基础上，花旗银行的一项指数（Citi Real Effective Broad USD Index）显示，美元几乎回到了自1989年该指数设立以来的最高水平。
人们惊呼世界经济局势重回40年前。10月，全球政策制定者将在华盛顿召开IMF会议，关于《广场协议》2.0的讨论也越来越热闹。
主要国家坐下开个会，把分歧解决一下，问题不就解决了？
《广场协议》2.0？
实际上，这样的讨论在过去十多年多次出现，只要美元一涨，就有这类猜测见诸媒体。
2016年2月，还出现了神秘的G20“上海协议”。之所以说神秘，是因为各国都否认这份协议的存在。当时的背景是，美元经历了一轮大规模升值，引发了持续数月的资本外流，威胁到全球增长和金融稳定。
G20财长会后，美联储悄悄退出了加息周期。2月底开始，美元走弱，糟糕的金融市场逐渐平静。
这样的好景能否重演？
专家媒体给出了一边倒的答案：一厢情愿。
《金融时报》认为，要达成关于美元的协议，首先要美联储停止计划中的加息，否则一切都是空谈。
图片来源：PIXABAY
但眼下的情况是，美联储不会做出让步。
首先，美国的通胀没有出现显著缓解。现在与2016年的最大差别在于。当年，美国通胀基本都维持在2%以下，而今年大部分时间都保持在8-8.5%。
“美联储无路可退。”
另外，美元正逐渐成为唯一的避风港。
City Index的Fiona Cincotta说：“美元仍有一定的走强空间。它受到了避险资金的支持，受到了美联储的强硬支持。目前没有任何迹象显示加息周期会真正放缓。而且，现在已经没有其他选择……考虑到能源危机、通胀问题和经济状况，欧元和英镑都没有吸引力。”
再者，美国的劳动力市场依然强劲。得益于此，以及疫情期间积攒的大量储蓄（相比2019年，美国最贫困家庭中有储蓄的数量增加了约70%），美国人仍在大量消费。
美国首次申请失业金的人数此前出现上升（正合美联储的意愿），但最近又开始下降。
最后，彭博社资深编辑John Authers在专栏中还指出了世界无法诞生第二份《广场协议》的重要原因：人们手中的子弹打光了。
“政策制定者们意识到了一个残酷的事实：他们没有足够的外汇储备来持续干预。1985-87年，每日外汇成交额接近2000亿美元/天（按净值-毛值计算），但根据国际清算银行2019年最新报告的数据，每日成交额超过当年40倍，达到8.3万亿美元/天。而10国集团手上一共只有2.8万亿美元的外汇储备资产。”
Authers引用《了不起的盖茨比》中的一句话来哀叹时局：“他们眼睁睁地看着自己的整个世界分崩离析，而所能做的只是茫然地看着一切。”
新西兰处境稍好
美元继续走强，通胀也未见明显缓解，新西兰还将承受汇率和物价的双重压力。
在今天OCR上调后，储备银行表示，虽然近期油价下跌和供应链恢复，让一些国家的总体通胀指标下降，但是，核心通胀指标已经上升，并将持续上涨。各国央行都在收紧货币政策，所以，新西兰的贸易伙伴经济增长前景疲软。
ANZ银行高级经济学家Miles Workman表示，预计在某个时候会发生另一场金融危机。
他表示，市场波动将加剧“紧张情绪”，使新西兰经济更加困难。
好在新西兰经济研究所（NZIER）带来了一些好消息。
本周二，NZIER季度商业调查显示，今年第三季度，42%的受访企业认为未来一年经济状况将进一步恶化，较上一季度的62%大幅回落。
NZIER首席经济学家Christina Leung表示，负面的经济和商业阻力已略有缓解。
“企业仍然感到悲观，但情况有所好转。”
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未来的转机会出现在哪？现在难以预料。
世界银行认为，全球经济发展正处于1970年代最严重的减速期，消费者信心跌幅已经超过前几次经济衰退。此时，轻微的一点打击，就可能导致经济衰退。而《经济学人》预计，美国可能正需要一场轻微的经济衰退，来抵消通胀，从而让世界慢慢回到正轨。
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