【Westpac讯】

Westpac经济师团队认为，新冠病毒大流行是百年一遇的黑天鹅事件，全球没有任何地区能置身事外。严格的社交限制措施可能维持数月之久，给经济活动和资产负债表带来重大冲击。

我们预计：今年全球GDP将萎缩3%，比2008年全球金融危机时期更糟；2021年虽然有望实现高增长，但仍不足以使经济活动恢复到疫情前水平。

由于疫情在全球爆发，各国经济表现取决于承受冲击的强度。中国、韩国和澳大利亚等在遏制病毒方面取得初步成功的国家可能会看到经济更快的反弹。

在最主要经济体中，中国显然是最有可能实现经济复苏的国家。随着国内限制的放宽，企业几乎没有在复工上浪费任何时间，数据表明大多数省份的制造业在3月底就已恢复到接近满负荷状态。然而其他国家深陷经济衰退意味着中国的出口将不可避免的萎缩。考虑到这一点，从中央到地方，中国政府可能会把财政支持的重点放在刺激投资和消费上。

欧美各国面对巨大的衰退可能性。由于这两个地区对病毒的反应较慢，病毒的广泛扩散意味着社交限制措施更难以有效的保证复工。虽然欧美各国政府承诺提供大量财政支持，但大部分资金都花在了注资和担保大型企业上，较少关注劳动力的失业问题。当失业率急剧攀升时，经济复苏的步伐将会放慢。

澳大利亚在疫情控制方面采取的限制措施比新西兰要少，但两者取得了相似的成功。澳大利亚已经在有序复工，但问题在于澳大利亚在疫情前就已存在严重的衰退威胁，疫情对经济起到了雪上加霜的作用。

全球需求下降导致大宗商品价格快速向下，尤其国际旅行中断引发了油价暴跌。随着全球经济进入修复期，我们认为各国政府将专注于推动基础设施建设和为工业提供支持。推高的失业率也将限制食品等软性商品的需求。

作为以出口为导向的小型开放经济体，新西兰面对新冠疫情的严重挑战。中国经济的快速重启为新西兰农产品出口点亮了曙光，但衰退的全球经济意味着价格不得不向竞争低头。

作为新西兰最大的贸易伙伴，中国是新西兰初级产品的主要买家，虽然因疫情首先在中国爆发而影响了需求，但初级产品出口似乎比我们预想的更好度过了第一轮冲击。

今年1-3月的外贸数据显示，新西兰对中国的出口整体持平，肉类和奶制品的增长弥补了原木和海产品需求的减少，价格上涨也对冲了数量下降的部分影响。数据还显示，封锁期间中国在港口运力下降的情况下会优先考虑食品进口。

但随着COVID-19进入全球大流行阶段，新西兰出口商将面对更大挑战。中国抗疫的成功意味着新西兰依然拥有一个有保障的市场，但有三个因素表明，新西兰出口不会再像以往一样轻松：

首先，其他主要市场（如美国、南美和中东）并未走出新冠阴影，这意味着总的消费者需求将变得疲软；

其次，由于世界其他地区的生产商无法轻易的减产，当本国市场需求受到冲击后，他们将和新西兰竞争中国等更活跃市场，从而压低农产品的价格；

最后，中国本身就是一个出口大国，世界经济疲软也将影响中国部分从业人群的收入和购买力，从而削减对新西兰产品的需求。

这些因素可能会在乳制品行业得到明显的体现。自1月底以来，全球乳制品价格已经下跌了15%，并且还在继续下跌中。咖啡店、饭店和面包店在封锁期间无法营业，导致了对以奶粉和黄油为原料的加工食品的需求减少；欧洲牛奶委员会正在呼吁奶农自愿减产，而缺少协调机构和因封锁无法处理奶源的美国奶农只能把多余的牛奶倒进下水道。——全球牛奶生产很可能供过于求。

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