印钱、放水、撒钱，这些成本谁来付？工党2022预算案说得很清楚
2022年5月23日 10:28
本文来源：NZ每日财经
2022年新西兰工党政府的预算案在上周出炉，如果挖掘一些具体细节上的数字可以说结果令人不出所料。
从一些大标题来看，工党此次预算主打的还是撒钱以及扩大支出。主要的几个措施如：350纽币的补贴金，为中产阶级提供补助。另外把公共交通和油税的补贴延迟了两个月至8月。再者就是大幅提高了医疗支出，试图减轻医疗系统的压力。
明年大选在即，不难看出工党此次的预算更多的还是出于政治方面的考虑，更多地偏向了中产阶级。在全球经济动荡的背景下，财政部长格兰特·罗伯逊试图平衡价格上涨带来的直接政治和薪酬压力，同时也为长期的工党改革提供大量资金：特别是健康领域。
总体而言，新西兰政府今年的支出将增长至1280亿纽币，赤字将上涨至190亿纽币。
罗伯逊指出，81% 的新西兰人现在正在获得某种形式的支持，无论是通过冬季补贴还是生活费补贴，直至十月。财政部认为这些支持都是暂时的，因为财政部预测通胀已经接近巅峰，明年会回落5.2%。不过通胀的走向究竟如何，这是一个任何人都很难预测的问题，至少现在的形势不容乐观。
似乎政府预算案中另一个大胆的预测称明年工资通胀将追赶超过通货膨胀率有些过于理想了。财政部预测今年工资增长为4.6%，而到了明年将达到6%，将会超过回落后的通胀率5.2%。
在工党自己设定的修辞限制范围内，他们表示必须有针对性地提供生活支持，而这句话潜台词是：与国家党的挥霍减税不同，这当然有一定的道理。但格兰特·罗伯逊自己也坦言虽然这有所帮助，但并没有真正改变游戏规则。
“我们很清楚，这只会增加人们面临的成本，但这是我们可以在这个充满挑战的时期为人们提供支持的有针对性的方式，同时不会过度加剧通货膨胀，”他在预算演讲中说。
不过工党的这种撒钱增加支出的举措还是遭到了一些经济学家的质疑。
01 撒钱加剧通胀
ANZ首席经济学家Sharon Zollner表示，这350纽币的付款是否会引起通货膨胀，将取决于人们如何使用他们的钱。当经济体内有太多钱去买太少的商品时，自然会加剧通胀，从而推高价格。
“这取决于家庭是否会说一套做一套，”她说。“如果他们确实勒紧腰带，消费脉搏就不会那么强劲。”
“消费者似乎很可能会积极参与，他们是否这样做对整体经济有重大影响。”
她说：“千禧一代将比其他人承担更多的负担，包括住房债务和政府债务。”
目前通胀压力“强烈”，但ANZ银行乐观地认为它正处于顶峰。“但问题是它（6.9%左右）会持续多久，”她说。
然而，经济衰退的风险升高了，因为货币政策在寻求压低通胀时不能有细微差别。
Infometrics经济学家Joel Glynn也表示，新西兰政府在如此高通胀“且(产能）交付能力有限”的处境下实施这样一个大幅增加支出的预算是充满挑战的。
他说，财政部对劳动力市场宽松的预测是基于明年净移民将强劲反弹的假设。
“到目前为止，我们不太相信当前劳动力市场的紧张状况会如此迅速地好转。”
当然会有人说，为何政府撒钱也有人反对，但深层挖掘预算案的细节，我们将得知谁最终会去支付这些成本。
02 税收预估大涨
虽然在本次预算案中，工党政府似乎没有在今年的预算中增加任何税收种类。
但是，由于通胀推动的工资上涨导致更多人缴纳更高的税率以及更高的价格增加了商品及服务税收入，因此预计其税收在未来几年将大幅增加。
对预算中可能会有一些新的税收减免的猜测，例如免除雇主支付的公共交通补贴的附加福利税等都落空了。
税务局自己的总税收预测将从截至2022年6月的一年中的略高于1040亿纽币增加到超过2026年的1380纽币，足足增加了33%的税收收入！
如果我们对比2021年政府预算案和2022年的预算，政府对于每年的税收预估在这一年间大幅调高了。从2022到2025年，每年税收收入的预估增加了从100亿纽币（2022年度）到160亿纽币（2025年度）不等，增长率超10%，远高于通胀的水平。
德勤税务合伙人Robyn Walker表示，政府的最新账目似乎揭示了政府由于去年决定限制房东从租金收入中扣除利息而预计额外税额的初步估计。
预计这一变化将导致在截至2026年6月的五年内总共缴纳略低于180亿纽币的税款，从第一年的8000万纽币增加到预测期末的每年65亿纽币。
政府还预计了其拟议的收入保险计划的首次征税流入，截至2025年6月的一年中，对工人和雇主的征税将带来11亿纽币的收入，当该计划预计全面实施时，第二年就会跃升至47亿纽币。
税收收入大幅提高了，但这是否会使政府的财政状况处于更有利的位置呢？
03 支出预估大涨
虽然税收增加了，但同时政府对于支出的预估也面临了大幅的上涨，政府预测四年间的支出预测为234亿纽币。
不过，对于支出的预测，政府似乎又乐观了，或者说这样的预测更加能够显示出工党政府治理下控制赤字方面的成功。
此前新西兰财政部就表示预计储备银行(RBNZ)的量化宽松（QE）或者说大规模资产购买(LSAP)计划的直接经济成本将达到51亿纽币。
当该计划于2020年初启动旨在降低利率和缓解债券市场的功能障碍时，财政部原本预计随着时间的推移成本将保持中性（不赔不赚）。
但现在利率上升的速度大幅快于预期，财政部估计净直接财政成本将达到51亿纽币。
财政部在其2022年投资声明中公布了这一数字，并指出大规模资产购买计划（财政政策货币化）的最终损失只有在2027年完全解除后才能知晓。换句话说，印钱放水的成本最终究竟有多高，没人知道......
在此次预算案中，财政部表示由于利率上涨，其金融支出由2021年度的19亿纽币增加到46亿纽币，增长27亿纽币之巨。他们举例称10年期新西兰政府债券在2021年度才1.2%，而到2026年将可能升至4.1%。而目前政府的10年期国债利率也已经达到了3.6%左右，最高达到了3.86%，翻了三倍。
而另一个比较棘手的问题是，为了对抗通胀，新西兰储备银行除了大幅快速的升高OCR利率外，还准备开始积极的缩表从市场抽水。
财政部在此次预算案中也明确表示了会支持央行的缩表措施。不过央行缩表抽水的举措意味着政府的财政赤字会在快速上涨的利率环境下雪上加霜。
央行明确表示了除了对于短期内到期的国债不会再续，还会积极地将更多的未到期国债也回售给财政部。这意味着财政部面临着比预期更多的金融支出，他们需要从市场发行新的国债以赎回央行手中的国债，而发行新国债的利率已经和此前的利率是天差地别了。
新西兰政府的支出大幅增加，税收收入确实也将大幅提高，但国库运营现金流仍面临大规模赤字怎么办呢？
04 增加政府债务
财政部在预算案中表示在2026年末的预测期内，政府将需要再增加857亿纽币债务，而政府债券预计会再发行708亿纽币。财政部表示新增的国债发行反映了为实现政府运营和支出而需要的额外现金要求，这也已经考虑进了税收的增长。此外，国债的增长也是由于储备银行提前积极缩表的影响。
一方面，财政部表示在预测的期限内（截至2026年）运营现金流的赤字将达到244亿纽币，只有通过增发国债才能帮助填补这个现金流赤字（窟窿）。
此前财政部表示，由于央行二月公布的缩表计划（每年回售50亿纽币给财政部，并且不再续投到期的国债），这将导致政府在未来需要多发行200亿纽币的国债去应付央行的缩表影响！而这多发行的200亿纽币的国债，显然是需要支付额外利息的，利率也更高。
到截至预测的2026年底，财政部预测将多增发157亿纽币的国债，总国债量将达到1676亿纽币，相当于每年多增发了39亿纽币。财政部在预算中写得很清楚，多增发的原因主要是去支付央行大规模资产购买计划（LSAP）的成本！
结果是，财政部现在预计净核心官方债务将会更高且时间更远，将在截至2024年6月的一年中达到GDP的41.2%，而不是去年预测的40.1%的峰值。
虽然工党政府继续撒钱将获得更多的政治资本，为明年大选做准备，但所有这些，包括为应对疫情而实施的量化宽松，财政支持等支出都是有成本的，而随着利率和通胀的双双上涨，这些成本只会越来越高，而最终买单的也只会是新西兰的纳税人，或者如果大选失败，那也是下届政府的问题了。
而面对来年如此严峻的经济环境-全球持续的高通胀、地缘政治紧张，供应链延迟继续恶化等结构性逆风，新西兰政府的经济预测相比本地一些主流经济学家也是太过乐观了。如果明年新西兰经济再次进入衰退，甚至进入滞涨，则政府的债务水平可能不得不面临再次大幅上涨，最终都是需要有人买单的。
虽然这次的财政预测政府的主题是支持生活在水深火热中的新西兰人，但如果深挖预算的细节，我们能够得出的却是另外三个核心词：撒钱、增税和增债。这似乎也是工党政府一贯的执政理念。
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